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W E R T V O L L E I N F O R M A T I O N E N F Ü R E I N E N O P T I M A L E N A N L A G E - E R F O L G ÜBER ALLE HINDERNISSE HINWEG V E R M Ö G E N S V E R W A L T E N D E I N V E S T M E N T F O N D S Verlags-Sonderveröffentlichung in Kooperation mit Jürgen Dumschat von der AECON Fondsmarketing GmbH
€URO – DAS MAGAZIN FÜR WIRTSCHAFT UND GELD Im Probeabo testen Damit aus Ihren Zielen Realität wird: Die besten Strategien für den langfristigen Vermögensaufbau. Durchblick statt Schlagzeilen: Analysen zur Wirtschaftspolitik und den Folgen für Ihr Vermögen. Mehr Netto vom Brutto: Steuer- und Versicherungs- Tipps, die sich rechnen. J e t z t N E U ! 3 d i g i t a l e A u s g a b e n f ü r 8 , 9 0 € s t a t t 2 6 , 7 0 € Jetzt €uro testen und über 60 % sparen! www.boersenmedien.de/euro-testen
Editorial, Inhalt, Impressum Vermögensverwaltende Fonds | 3 Liebe Leserin, lieber Leser, „Parkour“ bezeichnet laut Wikipedia „eine Fortbewegungsart, deren Ziel es ist, nur mit den Fähigkeiten des eigenen Körpers möglichst effizient von Punkt A zu Punkt B zu gelangen. Der Parkourläufer bestimmt seinen eigenen Weg zum Beispiel durch den urba- nen Raum auf eine andere Weise als von Architektur und Kultur vorgegeben“. Die hier vorgestellten vermögensverwaltenden Fonds wurden ausgewählt, weil sie eben- falls einen eigenen Weg einschlagen. Anders als Indizes, die immer den gleichen Aktien- korb abbilden, unabhängig davon, ob die Märkte steigen oder fallen, können diese Fonds Verluste vermeiden oder eindämmen. Und was man vorher weniger verliert, muss man später nicht erst mühsam wieder aufholen. So lassen sich Index-Performances deutlich übertreffen. Mehr dazu auch im Interview ab Seite 4. Nicht jeder Fonds verdient in jeder Marktphase für den Anleger Geld. Das Spannende dabei: Fonds mit unterschiedlichen Strategien sind zeitversetzt erfolgreich. Das „Mehr- wertphasenmodell“ von Jürgen Dumschat auf Seite 20/21 zeigt anschaulich, welche der vorgestellten Fonds wann eine Verlust-, Aufhol- oder Mehrwertphase hatten und wie sich eine sorgfältige Zusammenstellung unterschiedlicher Fondskonzepte stabi- lisierend auf ein Gesamtportfolio auswirken kann. Gemeinsam mit Jürgen Dumschat, der mit seinem Newsletter „VV Basis“ im Bereich der vermögensverwaltenden Fonds Maßstäbe setzt, haben wir für Sie zum bereits 17. Mal in Folge herausragende vermögensverwaltende Fonds herausgefiltert und in zwei Depot- vorschläge umgesetzt. Viel Erfolg beim Investieren! Frank Mertgen, Chefredakteur INHALT 7 | Portfolios Seite 4 | Interview mit AECON-Chef Jürgen Dumschat Seite Seite 8 | Fondsporträts: Bewährte Fondslösungen Seite 20 | Die Mehrwertphasen aller Fonds Seite 22 | Wertentwicklung und Kosten der vorgestellten Fonds Börsenmedien AG Niederlassung München Bayerstr. 71–73 80335 München www.boersenmedien.de Vorstand Bernd Förtsch Aufsichtsratsvorsitzende Michaela Förtsch Projektleitung Stephan Schwägerl stephan.schwaegerl@boersenmedien.de Redaktion Frank Mertgen (V. i. S. d. P.), Jörg Billina, Julia Pfanner Lektorat Mario Servidio (Ltg.), Ingrid Tzschaschel Layout Marianne Fornetran Bildredaktion Julian Mezger Kooperationspartner Jürgen Dumschat AECON Fondsmarketing GmbH Druck Dierichs Druck+Media GmbH & Co. KG, Frankfurter Straße 168, 34121 Kassel © 2026 für alle Beiträge bei der Börsenmedien AG. Alle Rechte vorbehalten. Nachdruck (auch auszugsweise) nur mit schriftlicher Geneh- migung des Verlags. Gedruckt im April 2026 Wichtiger Hinweis €uro spezial enthält redaktionelle Beiträge, die gewissenhaft erstellt wurden. Trotz sorg- fältiger Auswahl der Quellen wird für die Richtigkeit der Inhalte keine Haftung übernommen. Alle Aussagen und Performance-Angaben sind keine Finanz analyse. Sie dienen nur zur Unterrichtung und fordern keinesfalls zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumen ten oder Wertpapieren auf. Die historische Performance sowie alle Auszeichnungen dafür sind keine Garantien für die aktuelle oder zukünftige Wertentwicklung. , I N E D E M N E S R Ö B / R E G Z E M N A L U J : I D L B I . . M O C E B O D A K C O T S - R O T A E R C E C A P S S E G A M I I Y T T E G / G N D L O G R R A M A L : I D L B L E T T I
Interview mit AECON-Chef Jürgen Dumschat Vermögensverwaltende Fonds | 5 Warum gute Fonds ihr Geld wert sind und weshalb Themen-ETFs lang- fristig nicht viel bringen: AECON-Chef Jürgen Dumschat im Interview €uro spezial: Herr Dumschat, die Iran-Krise beunruhigt die Marktteilnehmer. Sie fürchten negative Auswirkungen auf die Weltwirtschaft und nachhaltige Korrekturen an den Märkten. Ist es sinnvoll, jetzt Positionen abzubauen? Es macht ganz grundsätzlich wenig Sinn, nach ge machten Verlusten zu verkaufen, wenn die Profis schon wieder auf der Käuferseite sind. Es ist doppelt schmerzlich, wenn man gemachte Verluste realisiert und dann auch noch den Wiedereinstieg verpasst. Mit einem gut diversifizierten Depot (wie auf Seite 7 beispielhaft abgebildet) sollten Anleger diese und andere Krisen überstehen und rechtzeitig wieder an der Aufwärtsbewegung partizipieren. Fondsmanager stabilisieren die Marktentwick- lungen. Für ETFs gilt dies nicht? Nein. Indexfonds bilden ja immer nur ein bestimm tes Börsensegment ab. Im Gegensatz zu aktiv gema nagten Fonds können weniger gut laufende Aktien nicht aussortiert und besser laufende Werte nicht höher gewichtet werden. Verkaufen viele Anleger in Stressphasen ETFs, dann trifft es schlechte und gute Unternehmen. Das kann Auf und auch Abwärts phasen an den Börsen tendenziell verstärken. Können Manager von Mischfonds besser als die Lenker von reinen Aktienfonds auf schwierige Börsenphasen reagieren? In der Regel ja. Sie passen die Gewichtungen von Aktien und Anleihen den jeweiligen Marktentwick lungen an. Doch wir haben in der Vergangenheit gesehen, dass beide Anlageklassen gleichzeitig unter Druck geraten können. Erlauben die Anlagericht linien eines Mischfonds darüber hinaus auch ein En gagement in Rohstoffe, Infrastruktur und eventuell auch den Einsatz von Futures und Derivaten, stehen die Chancen auf Kapitalerhalt und Gewinn besser. Eignen sich in Krisenzeiten auch Dachfonds, also Fonds, die in Fonds investieren? Ja sicher. Sie sind aber auch in guten Phasen ein probates Vehikel zum Vermögensaufbau. Investoren erhalten im Idealfall Zugang zu den besten Experten in den verschiedensten Anlageklassen und Regionen. Die Anleger müssen sich auch nicht um Auswahl, Überwachung oder Verkauf eines Fonds kümmern. Das macht der Dachfondsmanager. Das Hauptargument für passive Indexfonds lautet: Nur wenige aktiv gemanagte Fonds können den Index schlagen. Ist das auch Ihr Eindruck? Es werden immer wieder Studien veröffentlicht, die dies behaupten. Doch meist findet sich darin kein Hinweis, wie die Daten erhoben wurden. Ich gehe davon aus, dass die Statistiken auch zahlreiche schlecht performende Fonds mit geringen Volumen in die Wertung mit aufnehmen. Das verzerrt jedoch die Ergebnisse. Sind Fonds mit höheren Volumen eher in der Lage, die Benchmark zu schlagen? Umgekehrt: Fonds mit guten Ergebnissen erhalten mehr Mittelzuflüsse und wachsen deshalb oft deut lich schneller. Großen Fonds kann man also eher vertrauen? So kann man das nicht verallgemeinern, denn wenn Fonds zu groß werden, lässt die Leistung oft nach. Die Manager sind dann weniger flexibel. Aktiv gemanagte Fonds verlangen im Vergleich zu ETFs jedoch höhere Gebühren. Wenn die Wertentwicklung eines aktiven Fonds nach Gebühren über der des Vergleichsindex liegt, hat es sich gelohnt. Es ist wie bei vielen anderen Dingen auch: Gute Leistung beziehungsweise gute Manager kosten eben Geld. Es werden ständig neue Themen-ETFs aufge- legt, wie zum Beispiel Cyber Security, Rüstung, seltene Erden oder Smart Cities. Nun können Investoren auch in den ersten ETF investieren, der Unternehmen im Portfolio hat, die von einem baldigen Wiederaufbau der Ukraine profitieren können. Sind diese Themenproduk- te eine gewinnbringende Ergänzung für das Portfolio? Solche spezialisierten ETFs performen oft außer ordentlich, solange ein Trend läuft. Ist der Trend heißgelaufen, versäumen es Anleger meist, den Gewinn zu realisieren. Aber selbst wenn sie den Ausstieg zum günstigen Zeitpunkt schaffen, so I N E D E M N E S R Ö B / R E G Z E M N A L U J : I D L B I
6 | Vermögensverwaltende Fonds Interview mit AECON-Chef Jürgen Dumschat ETFs können schlecht laufende Aktien nicht aussortieren. Aktive Fonds schon. Jürgen Dumschat mit €uro-Redakteur Jörg Billina mindert die anfallende Abgeltungsteuer das Ver gnügen. Im Rahmen eines Misch oder Dachfonds können beliebig hohe Gewinne realisiert werden. Die Versteuerung erfolgt — abgesehen von der Basis besteuerung — erst, wenn der Misch oder Dach fonds verkauft wird. Die erst später zu zahlende Abgeltungsteuer arbeitet bis dahin für den Anleger. Was halten Sie von aktiv gemanagten Exchange Traded Funds? Früher hieß es, man solle lieber den Index bzw. den entsprechenden ETF kaufen, weil aktive Manager den Index mehrheitlich nicht schlagen können. Was hat sich geändert? Aktive ETFs sind aktiv gema- nagte Fonds mit meist niedrigeren Kosten, die über die Börse verkauft werden. Welcher Anleger würde einen Fonds mit geringerer Performance kaufen, weil die Kosten geringer sind und der Fonds über die Börse verkauft werden kann? Wie finden Anleger den ihrem Vermögensziel und ihrer Risikobereitschaft entsprechenden aktiv gemanagten Fonds? Mit einem Fonds wird der Anleger früher oder spä- ter scheitern. Kaum einer, der in den Depots (siehe rechts) allokiert ist, entspricht den Anlegervorstel- lungen. Erst die Mischung macht’s. Dazu sollte die Hilfe eines Finanzanlageberaters, dem die gesamte Fondspalette zur Verfügung steht, in Anspruch genommen werden. Die Anleger können sich für mehrere Fonds entscheiden, die Sie für dieses €uro-Journal ausgesucht haben. Welche Gemeinsamkeiten weisen die Fonds auf? Nach welchen Kriterien haben Sie die Fonds selektiert? Ich habe mir die Fonds sehr genau angeschaut. Alle haben in der Dimension von Chance und Risiko gut abgeschnitten. Wichtig sind mir die Höhe der Draw- downs und die Zeit, bis ein Verlust wieder aufgeholt ist. Aber viele weitere Fragen sind zu beantworten, ehe ein Fonds in dieser Broschüre vorgestellt wird. Sie haben die in diesem Journal vorgestellten Fonds in ein Portfolio A (Einordnung blau) und in ein Portfolio B (Einordnung orange) eingeteilt. Wie unterscheiden sich die beiden Kategorien? Die Fonds in Portfolio A sprechen mehr den sicher- heitsorientierten Investor an. Die Fonds in Port- folio B dagegen eignen sich mehr für den rendite- orientierten Anleger. Die Fonds in Portfolio A tendieren also dazu, in schwachen Börsenphasen weniger zu verlieren als die in Portfolio B? Richtig. Es ist aber auch so, dass die Fonds in Port- folio A in guten Phasen zurückbleiben. Wird die Arbeit eines Fondsmanagers durch künstliche Intelligenz künftig obsolet? Künstliche Intelligenz wird sicher in der Analyse vermehrt eingesetzt. KI verringert sicherlich auch die Zeit, um attraktivere Werte zu ermitteln. Die letzte Entscheidung wird jedoch auf absehbare Zeit wohl weiterhin der Fondsmanager treffen. I N E D E M N E S R Ö B / R E G Z E M N A L U J : I D L B I
Portfolios Vermögensverwaltende Fonds | 7 2 Profile – zwei Mal ausgeklügeltes Zusammenspiel Die sorgfältige Zusammenstellung der auf den folgenden Seiten vorgestellten vermögensverwaltenden Fonds kann zu einem deutlich verbesserten Rendite-Risiko-Profil führen. AECON-EINORDNUNG PORTFOLIO A % Depot A % EuroSTOXX TR/ % Euro Aggregate Bond % % % % % % % .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. AECON-EINORDNUNG PORTFOLIO B % Depot B % EuroSTOXX TR/ % Euro Aggregate Bond % % % % % % % % .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. PORTFOLIO A eignet sich für Anleger, die eine entspannte Kapitalanlage suchen, bei der mittel- und langfristig der reale Kapitalerhalt im Vorder- grund steht. Risikobereitschaft (Maximum Drawdown): bis zu 12 Prozent des letzten Allzeithochs Empfohlener Mindestanlagehorizont: 4 Jahre Risikoklassifizierung (SRI): Ø 3,00 Maximum Drawdown im Fünf-Jahres-Backtest: 9,50 % Durchschnitts-Performance im Fünf-Jahres-Backtest: 7,54 % p. a. Datenquelle: www.onvista.de/eigene Darstellung Wichtiger Hinweis: Backtestwerte liefern keine zuverlässigen Angaben für künftige Entwicklungen PORTFOLIO B eignet sich für Anleger, die besondere Chan- cen anstreben und dafür im Gegenzug bereit sind, auch längere Verlustphasen in Kauf zu nehmen. Risikobereitschaft (Maximum Drawdown): bis zu 18 Prozent des letzten Allzeithochs Empfohlener Mindestanlagehorizont: 7 Jahre Risikoklassifizierung (SRI): Ø 3,50 Maximum Drawdown im Fünf-Jahres-Backtest: 16,27 % Durchschnitts-Performance im Fünf-Jahres-Backtest: 8,53 % p. a. Datenquelle: www.onvista.de/eigene Darstellung Wichtiger Hinweis: Backtestwerte liefern keine zuverlässigen Angaben für künftige Entwicklungen Dem Backtest liegen jeweils die realen Daten der acht Fonds, die dem jeweiligen Portfolio zugeordnet wurden, zugrunde. Details zu den Fonds finden Sie in diesem Heft. Für Fonds, deren hier beschriebene Anteilsklasse noch keine fünf Jahre alt ist, wurde die Historie gegebenenfalls mit Daten einer anderen Anteilsklasse „verlängert“ oder für die Zeit bis zur Auflage auf die durchschnitt- lichen Entwicklungen vergleichbarer Fonds zurückgegriffen. Selbst inklusive Ukraine-Crash lagen die Drawdowns der letzten fünf Jahre jeweils weit unter den oben genannten Vorgaben (beide Portfolios).
8 | Vermögensverwaltende Fonds Porträts MIT SCHWUNG NACH OBEN Quelle für die nachfolgenden Fondskategorien: www.fondsweb.de
MISCH FON DS FLEXI BEL WELT Portfolio A Incrementum All Seasons Fund EUR-R ISIN LI0477123637 WKN A2PLD2 Porträts Vermögensverwaltende Fonds | 9 250 % 225 % 200 % 175 % 150 % 125 % 100 % 75 % Incrementum All Seasons Fund EUR-R 26.09.2019 bis 31.01.2026 a t a D O B : e l l e u Q ; 6 2 0 2 . 1 0 . 1 3 : d n a t S Performance (31.12.2025): 3 Jahre 31,2 %, 5 Jahre 108,3 %, seit Auflage 111,6 % sprechenden Aktienmärkten, denn je höher der Preis für eine Aktie (oder auch einen Index), desto geringer der zukünftig zu erwartende Ertrag. Die damit verbundene Berücksichtigung von Marktzyklen hat dazu ge- führt, dass wir Mitte des ersten Quartals eine 37-prozentige Short-Posi- tion (60 Prozent Nasdaq, 40 Prozent S&P 500) in den Büchern haben und damit mit einer defensiven Netto-Aktienallokation von ca. 30 Prozent das Jahr begonnen haben. Darüber hinaus setzen wir auch den Verkauf gedeckter Optionen zur Ernte von Volatilitätsprämien ein. Was kommt dabei raus? Seit seiner Auflegung im Jahr 2019 erzielt der Incrementum All Seasons Fund (IASF) mit diesem Ansatz eine annualisierte Performance von 12,7 Prozent bei mittlerer Volatilität. Gleichzeitig weist der Fonds ein nied- riges Beta sowie eine geringe Korrelation zu den breiten Aktienmärkten – etwa zum MSCI World Index – auf. Diese Kombination hat dem IASF ne- ben zwei Lipper Fund Awards Fünf Sterne bei Morningstar sowie zahl- reiche weitere Auszeichnungen eingebracht und den Fonds deutlich von seiner Peer Group abgehoben. Der IASF zeigt seine stärksten Phasen in turbulenten Marktphasen und stabilisiert dadurch jedes klassische Port- folio, während er gleichzeitig die Rendite erhöht. Für wen kommt der IASF in Frage? Insgesamt ist der Fonds vor allem für langfristig orientierte, risikobe- wusste Anleger geeignet, die an einem aktiv verwalteten und Total-Re- turn-orientierten All-Wetter-Mandat interessiert sind. Unseren Anlegern bieten wir dabei mittels unseres Investorenbriefs "Seasonal Reflections" sowie unserer IASF-Webinare ein hohes Maß an Transparenz über den Anlageprozess wie auch dessen Ergebnis. Erwähnenswert ist an dieser Stelle auch, dass der Fondsmanager von Beginn an ein signifikantes Co- Investment im IASF getätigt hat. Der IASF ist zielfonds- und sparplanfähig und bietet neben drei verschiedenen EUR- auch währungsgesicherte CHF- und USD-Anteilsklassen an. Und das alles gibt es zu einer attraktiven Kos- tenstruktur und ohne Performance Fee. Der IASF stellt damit ein geeigne- tes Instrument zur langfristigen Vermögensbildung dar, mit dem Sie den Herausforderungen einer Welt im Wandel erfolgreich begegnen können. Incrementum All Seasons Fund EUR-R Auflage | Volumen: 26.09.2019 | 285,0 Mio. € (31.01.2026) Web: www.incrementum.li Mail: iasf-info@incrementum.li Management: Hans G. Schiefen (Incrementum AG) Investieren mit Rückenwind Incrementum All Seasons Fund: Vermögensverwaltender Allwetter-Fonds Unsere Welt befindet sich im Wandel Die Rückabwicklung der Globalisierung, demografische Veränderungen, der fortgeschrittene langfristige Schuldenzyklus, technischer Wandel so- wie zunehmende politische Unsicherheit und Volatilität prägen unsere Zeit. Dies wirft für viele Anleger die Frage auf, ob das «Buy and Hold» und die traditionellen gemischten Aktien-/Bond-Portfolios weiterhin der zielführende Weg zum Anlageerfolg sind. Was tun? Der Incrementum All Seasons Fund (IASF) begegnet diesen Herausforde- rungen mit einer langfristigen, globalen Investmentstrategie, die alle in- nerhalb eines UCITS-Mantels zulässigen Anlageklassen umfasst. Auf der Grundlage unserer Makro-Analyse investieren wir dabei nicht index- und trend-, sondern themen- und fundamentalorientiert, sowie immer aktiv und benchmarkunabhängig. Unser Ziel ist es dabei, für unsere Anleger ein reales, d.h. inflationsadjustiertes Wachstum der investierten Gelder über den Finanzmarktzyklus hinweg zu erreichen. Wie machen wir das? Unsere strategischen und taktischen Anlageentscheidungen sind dabei in unsere Makro-Analyse eingebettet. Grundsätzlich gewährt uns das IASF- Vermögensverwaltungsmandat die größtmögliche Flexibilität hinsichtlich der Allokation zu den Hauptanlageklassen. Anleihen sehen wir im mo- mentanen Umfeld jedoch als wenig geeignet an, unser Ziel einer langfris- tigen Realwertsteigerung zu gewährleisten, weshalb sie zurzeit mit nur einem geringen Anteil im Portfolio vertreten sind. Unser Anlageschwer- punkt liegt stattdessen zurzeit auf dem Aktienmarkt, wo wir eine Reihe von interessanten Investmentthemen identifiziert haben, die teils als kon- trär einzustufen sind, dabei jedoch von makroökonomischem Rücken- wind profitieren und entsprechend attraktiv bewertet sind. Hierbei han- delt es sich z.B. um Themen wie Energie, börsennotierte Schifffahrtsak- tien, Edelmetalle und Edelmetallproduzenten, oder EM- und Japan-Value, die wir frei nach dem Motto «We worry top-down, but we invest bottom- up» mit passenden Direktanlagen bestücken. Ein wichtiger Teil unserer Arbeit ist dabei das aktive Portfolio-Manage- ment. Dabei agieren wir immer als langfristige Investoren und nicht als kurzfristige Spekulanten. Für das Risikomanagement kommen auch Deri- vate zum Einsatz, insbesondere zur diskretionären Steuerung von Wäh- rungsrisiken, aber auch zur Absicherung von breiten Aktienmarktrisiken. Letzteres ist abhängig vom allgemeinen Bewertungsniveau an den ent- M U T N E M E R C N I / N A A H C S , . M O C E B O D A K C O T S - I I . N E S R A : D L B I
10 | Vermögensverwaltende Fonds Porträts MISCH FON DS DYNAMISCH WELT Portfolio B Vermögen langfristig signifikant über Inflationsniveau entwickeln – das möchte der Bielefelder Vermögensverwalter CONCEPT Vermögensma- nagement mit seinem globalen Mischfonds CONCEPT Aurelia Global er- reichen. Fondsmanager Thomas Bartling steuert den Fonds seit Auflage 2008 und erläutert das Fondskonzept sowie die aktuelle inhaltliche Posi- tionierung: Der Aurelia kombiniert Technologieaktien mit Edelmetallinvestments. Die hohe Zukunftsorientierung der renditestarken Technologietitel trifft da- bei auf ein stabilisierendes Element, das sogar Schutz und Wertstabilität auch in Krisenzeiten gewährleisten kann – das Gold. Das Fondskonzept bietet Freiheitsgrade, die Quoten in Aktien, Anleihen und Edelmetallen zu ändern oder auch Cash zu halten. Der Aurelia „atmet“, das heißt in der taktischen Umsetzung variiert die Aktienquote zwischen 25 und 100 Prozent. Aktienpositionen dürfen temporär auch abgesichert werden. Aktuell hält der Fonds einen Anteil von 20 Prozent an physisch rückgede- ckten Edelmetallen, ergänzt durch eine Zehn-Prozent-Quote an Minenwer- ten. Übergeordnet befinden sich Gold und Silber in einem Bullenmarkt, der von wachsender Staatsverschuldung weiter angefacht werden dürfte. CONCEPT Aurelia Global ISIN DE000A0Q8A07 WKN A0Q8A0 250 % 225 % 200 % 175 % 150 % 125 % 100 % CONCEPT Aurelia Global 31.01.2016 bis 31.01.2026 Performance (31.12.2025): 3 Jahre 87,7 %, 5 Jahre 34,6 %, seit Auflage 174,1 % Bei den Technologieaktien ist die KI-Disruption das übergeordnete The- ma. Schwergewicht im Fonds ist Alphabet; das Unternehmen sorgt nicht nur mit seinem Kerngeschäft sondern auch mit dem KI-Modell Gemini, im Quantencomputing und mit eigener Chip-Entwicklung für wieder be- schleunigtes Umsatzwachstum (aktuell 18 Prozent in Q4 zum VJ-Quartal). CONCEPT Aurelia Global Auflagedatum | Volumen: 20.10.2008 | 185,8 Mio. € (31.01.2026) Web: www.aurelia-global.de Mail: luge@c-vm.com Management: Thomas Bartling (CONCEPT Vermögens- management) MISCH FON DS AUSGEWOGEN WELT Portfolio B Assenagon I Multi Asset Balanced (P) ISIN LU2339726577 WKN A3CPVY 140 % 130 % 120 % 110 % 100 % 90 % 80 % Assenagon I Multi Asset Balanced (P) Morningstar Kategorie: Mischfonds EUR ausgewogen – Global 08.12.2021 bis 31.01.2026 Performance (31.12.2025): 3 Jahre 43,4 %, 5 Jahre -, seit Auflage 28,4 % Investmentstrategien investieren, die möglichst gering mit den Entwick- lungen an den klassischen Kapitalmärkten korreliert sind. Der Fonds wird aktiv verwaltet und ist dabei an keine Benchmark gebunden. Assenagon I Multi Asset Balanced (P) Auflagedatum | Volumen: 08.12.2021 | 191,1 Mio. € (31.01.2026) Web: www.assenagon.com Mail: sales@assenagon.com Management: Thomas Handte, René Reißhauer, Thomas Romig, Christian Schütz, Claudio Longo Der Fonds Assenagon I Multi Asset Balanced strebt die Erwirtschaftung eines nachhaltigen Kapitalzuwachses durch eine flexible Investition in verschiedene Anlageklassen und Anlageinstrumente an. Ziel des Multi- Asset-Ansatzes ist es, auf mittlere bis längere Sicht an Wertsteigerungen eines breiten Spektrums chancenreicher Anlageklassen zu partizipieren und dabei eine überdurchschnittliche Wertentwicklung im Vergleich zu anderen ausgewogenen Multi-Asset-Strategien aufzuweisen. Dieses Ziel wird durch Investments in die internationalen Aktien-, Renten-, Kredit-, Geld-, Rohstoff- und Währungsmärkte verfolgt, wobei die maximale phy- sische Aktienquote 65 Prozent beträgt und eine langfristige Fondspreis- Volatilität zwischen fünf und neun Prozent angestrebt wird. Dabei wählt das Management diskretionär Anlageklassen oder spezifische Segmente aus. Ob ETFs, ETPs, Zielfonds, Derivate oder Einzeltitel: Es wird stets nach der optimalen Umsetzungsalternative gesucht. Die Positionierung des Fonds kann dabei so gewählt werden, dass dieser von steigenden Kursen einer Anlage ("Long") oder auch von fallenden Kursen einer Anlage ("Short") profitieren kann. Des Weiteren kann das Management auch in a t a D O B : e l l e u Q ; 6 2 0 2 . 1 0 . 1 3 : d n a t S n o g a n e s s A : e l l e u Q ; 6 2 0 2 . 1 0 . 1 3 : d n a t S N O G A N E S S A / R E L H O V H P O T S R H C T P E C N O C , I : D L B I
MISCH FON DS AUSGEWOGEN WELT Portfolio A DJE – Zins & Dividende ISIN LU0553164731 WKN A1C7Y8 Porträts Vermögensverwaltende Fonds | 11 DJE – Zins & Dividende 180 % 160 % 140 % 120 % 100 % 31.01.2021 bis 31.01.2026 a t a D O B : e l l e u Q ; 6 2 0 2 . 1 0 . 1 3 : d n a t S Performance (31.12.2025): 3 Jahre 22,7 %, 5 Jahre 23,1 %, seit Auflage 111,2 % 2025“ ausgezeichnet. Seit 2019 unterstützt ihn Stefan Breintner, Leiter des DJE-Research, als Co-Fondsmanager. Für seine erfolgreiche Wertent- wicklung wurde der Fonds zuletzt mit dem Österreichischen Fondspreis 2026 in der Kategorie "Mischfonds global ausgewogen" ausgezeichnet.** „Der Fonds setzt mit rund 50 Prozent Anleihen und meist knapp 50 Pro- zent Aktien auf stabile Erträge aus Zinsen und Dividenden. Damit ist sein Name Programm“, sagt Dr. Jan Ehrhardt. „Der Ausblick für die Anleihen ist nach 15 Jahren Niedrigzinsphase heute deutlich besser. Inzwischen hat der jahrelange Gegenwind in Rückenwind gedreht. Die Anleihen im Fonds haben wieder eine attraktive Verzinsung. Der Fonds hat sich zudem in ei- nem Umfeld behaupten können, in dem es Value- und Dividendenaktien eher schwer hatten“, ergänzt Dr. Ehrhardt. „Der strategische Ansatz des Fonds – die flexible Gewichtung von Aktien und Anleihen sowie die gezielte Auswahl aus unserer Sicht erfolgverspre- chender Wertpapiere – dürfte in den nächsten Jahren weiter an Bedeu- tung gewinnen. Wir können aktiv auf ein sich veränderndes Marktumfeld reagieren und vor allem längere Zyklen am Kapitalmarkt antizipieren. Damit grenzen wir uns klar von passiven Strategien ab. Unser Ansatz überzeugt durch ein attraktives Risiko-Rendite-Profil, eine aktive Risiko- steuerung und die Vermeidung möglicher Klumpenrisiken durch eine effi- ziente Diversifizierung“, ergänzt Stefan Breintner. *Börsenmedien AG, Januar 2025; **Fonds professionell, März 2026. Auszeichnungen und lang- jährige Erfahrungen garantieren keinen Anlageerfolg. Rechtliche Hinweise: Dies ist eine Marketing-Anzeige. Bitte lesen Sie den Verkaufsprospekt des be- treffenden Fonds und das PRIIPs-KID, bevor Sie eine endgültige Anlageentscheidung treffen. Darin sind auch die ausführlichen Informationen zu Chancen und Risiken enthalten. Diese Unterlagen können in deutscher Sprache kostenlos auf www.dje.de unter dem betreffenden Fonds abgerufen werden. Eine Zusammenfassung der Anlegerrechte kann in deutscher Sprache kostenlos in elekt- ronischer Form auf der Webseite unter www.dje.de/de/zusammenfassung-der-anlegerrechte ab- gerufen werden. Alle hier veröffentlichten Angaben dienen ausschließlich Ihrer Information, kön- nen sich jederzeit ändern und stellen keine Anlageberatung oder sonstige Empfehlung dar. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit kann keine Gewähr und keine Haftung übernommen werden. DJE – Zins & Dividende: Unser Basisinvestment mit 15 Jahren Erfolgsgeschichte Aus der Gründungsidee, ein Investment für risikobewusste Anleger zu konzipieren, entstand der Ansatz, vier Renditequellen zu kombinieren: Zinsen und Dividenden für einen laufenden Ertrag und mögliche Kursge- winne aus Aktien und Anleihen. Im Dezember 2010 wurde die erste Tranche des DJE – Zins & Dividende aufgelegt. Gemanagt wird der Fonds vom Initiator und Fondsmanager des Jahres 2025*, Dr. Jan Ehrhardt, und Co-Fondsmanager Stefan Breintner. Im Dezember 2010 startete die institutionelle XP-Tranche (LU0553171439) des ausgewogenen, globalen Mischfonds. Die Publikumsfonds-Tranche PA folgte am 10.02.2011. Der Fonds investiert zu jeder Zeit mindestens 50 Prozent in Anleihen; der Aktienanteil kann zwischen 25 Prozent und maxi- mal 50 Prozent des Fondsvermögens variieren. Die flexible Gewichtung der Anlageklassen zielt darauf ab, regelmäßige Erträge aus Zinsen und Di- videnden sowie mögliche Kursgewinne aus Aktien und Anleihen zu gene- rieren – mit möglichst geringer Schwankungsbreite. Bei Anleihen liegt der Fokus auf hochwertigen Staats- und Unterneh- mensanleihen. Auf der Aktienseite legt das Fondsmanagement Wert auf regelmäßige Dividendenzahlungen und eine aktionärsfreundliche Unter- nehmenspolitik, etwa durch Aktienrückkäufe. Ausgewählte Wachstums- werte können die Aktienallokation ergänzen. Die Titelauswahl und Port- folioallokation ist unabhängig von Benchmark-Vorgaben und erfolgt im systematischen Zusammenspiel aus Top-down- und Bottom-up-Analyse und einem sechsstufigen Scoring-Prozess. Währungsrisiken werden je nach Marktlage abgesichert. Mit diesem Investmentansatz ist es dem Fonds gelungen, seit seiner Auf- lage im Dezember 2010 unterschiedlichste Marktphasen und tiefgreifende Krisen erfolgreich zu durchlaufen – darunter strukturell herausfordernde Perioden wie die Euro-Schuldenkrise (2011–2012) oder die Phase hoher, teils zweistelliger Inflation (2022). Hinzu kommen "schwarze Schwäne" wie die Corona-Pandemie (2020–2022), der Ukraine-Konflikt (2022) oder der „Liberation Day“, an dem die USA weltweit Zölle verhängten (April 2025). Dank aktiver Risikosteuerung konnte der Fonds in solchen Phasen meist geringere Verluste verzeichnen als die Vergleichsgruppe. Gemanagt wird der Fonds seit seiner Auflage von Dr. Jan Ehrhardt, Vor- stand der DJE Kapital AG und Initiator des Fonds. Als Fondsmanager ver- antwortet er u.a. die Dividendenstrategien von DJE und wurde für seinen überdurchschnittlichen Anlageerfolg von der Börsenmedien AG (u.a. Börse Online, €uro und €uro am Sonntag) als „Fondsmanager des Jahres DJE – Zins & Dividende Auflagedatum | Volumen: 10.02.2011 | 4,6 Mrd. € (31.01.2026) Web: www.dje.de Mail: info@dje.de Management: Dr. Jan Ehrhardt, Stefan Breintner (DJE Kapital AG) E J D / S N E F F E T S K R D N E H I : D L B I
12 | Vermögensverwaltende Fonds Porträts AKTI EN FON DS LARGE CAP USA Portfolio A Antecedo Defensive Growth R ISIN DE000A2PMW94 WKN A2PMW9 300 % 250 % 200 % 150 % 100 % 50 % 0 % Antecedo Defensive Growth R 17.02.2020 bis 31.01.2026 H b m G t n e m e g a n a M t e s s A o d e c e t n A : e l l e u Q ; 6 2 0 2 . 1 0 . 1 3 : d n a t S In den vergangenen 30 Jahren hat der NASDAQ-100-Index im Mittel pro Jahr doppelt so hoch performt wie der MSCI Welt-Index. Doch Technolo- gieaktien sind nicht ohne Risiko! Auch wenn die Bewertungskennziffern heute anders sind, kann niemand einen Crash der Technologiewerte, wie in der Dotcom-Blase, als der NASDAQ-100-Index in Summe über drei Jahre 80 Prozent verloren hat, völlig ausschließen. Ziel des Antecedo De- fensive Growth-Fonds ist es, diesen hoch attraktiven, aber ebenso ris- kanten Aktienmarkt für defensive Anleger investierbar zu machen. Dafür begrenzt der Fonds, indem er dauerhaft Absicherungsinstrumente hält, das Verlustrisiko auf Sicht eines Kalenderjahres auf rund zehn Prozent. In der Corona-Krise und 2022 hat der Fonds gezeigt, was die dauerhaft im Fonds implementierte Wertsicherungsstrategie kann. Performance (31.12.2025): 3 Jahre 40,2 %, 5 Jahre 34,5 %, seit Auflage 106,3 % Natürlich ist die Absicherung nicht umsonst zu haben. Um die Absiche- rung zu finanzieren, verzichtet Antecedo in dieser Strategie explizit auf einen Teil des Kurspotenzials nach oben. Damit ist für den Anleger aber kalkulierbar, was ihn in guten wie in schlechten Zeiten erwarten wird. Antecedo Defensive Growth R Auflagedatum | Volumen: 17.02.2020 | 737,0 Mio. € (31.01.2026) Web: www.antecedo.eu Mail: info@antecedo.eu Management: Kay-Peter Tönnes (Antecedo Asset Management GmbH) STRATEGI EFON DS VOLATI LITÄTS-STRATEGI E AKTI EN WELT Portfolio A Empureon Volatility One Fund R ISIN DE000A3D9GN9 WKN A3D9GN Der Empureon Volatility One Fund zielt auf die systematische und risiko- kontrollierte Vereinnahmung der Volatilitätsprämie im US-Aktienmarkt ab. Bei der Volatilitätsprämie handelt es sich um eine echte Kapital- marktprämie, da Investoren grundsätzlich für die Übernahme von Risi- ken entlohnt werden wollen. Der Volatilitätsprämie liegt dabei ein Risi- kotransfer in Form eines Versicherungs- bzw. Absicherungsgeschäfts zu- grunde. Da Investoren meist risikoavers sind, erwarten sie für eingegan- gene Risiken attraktive Kompensationen in Form positiver Renditen. Das Anlagekonzept besteht aus drei Komponenten. Der systematische Ver- kauf von börsengehandelten Put-Optionen auf den S&P 500 dient der Einnahmegenerierung. Die prämiengenerierende Komponente wird da- bei um mehrere dauerhafte Absicherungsinstrumente inklusive eines Tail-Risk-Hedges ergänzt. Hierfür werden Put-Optionen auf den S&P 500 sowie Calls auf den VIX Index erworben. Die Strategie setzt die Po- sitionierung der Optionen regelbasiert, prognosefrei und angepasst an das jeweilige Markt- und Volatilitätsumfeld fest. Das Basisportfolio des Fonds besteht aus EUR-denominierten, kurzlaufenden EU-Staatsanlei- hen mit einer Bonität von mindestens BBB- sowie aus variabel verzins- 130 % 120 % 110 % 100 % 90 % Empureon Volatility One Fund R 31.07.2023 bis 31.01.2026 Performance (31.12.2025): 3 Jahre -, 5 Jahre -, seit Auflage 12,4 % ten Bundesländeranleihen. Das Empureon-Team besitzt eine langjäh- rige Erfahrung im Management und in der Betreuung systematischer Anlagestrategien und war für vielfach prämierte Volatilitäts- strategien verantwortlich. Empureon Volatility One Fund R Auflagedatum | Volumen: 31.07.2023 | 634,0 Mio. € (31.01.2026) Web: empureon.de Mail: erik.wille@empureon.de Empureon-Team Anlageberater: Daniel Lucke, Florian Astheimer, Ahmet Peker, Erik Wille (Empureon Capital Management GmbH) a t a D O B : e l l e u Q ; 6 2 0 2 . 1 0 . 1 3 : d n a t S N O E R U P M E , I I O D E C E T N A / N G S E D S N O T A K N U M M O K D U Q L I I I : D L B I
MISCH FON DS AUSGEWOGEN WELT Portfolio B GANÉ Value Event ISIN DE000A3D05P5 WKN A3D05P Porträts Vermögensverwaltende Fonds | 13 150 % 140 % 130 % 120 % 110 % 100 % GANÉ Value Event 27.12.2023 bis 31.01.2026 Strategie bis Februar 2024 in einem anderen Fonds umgesetzt a t a D O B : e l l e u Q ; 6 2 0 2 . 1 0 . 1 3 : d n a t S Performance (31.12.2025): 3 Jahre –, 5 Jahre –, seit Auflage 9,9 % Durch die Kombination aus Value und Event soll das Risikoprofil gegen- über einem reinen Aktieninvestment signifikant verringert und eine stabi- lere Wertentwicklung erreicht werden. Die Zielgröße bezüglich Rendite und Marktpreisschwankung liegt bei ei- nem Beta zum Aktienmarkt von 0,3 bis 0,6. Bis Februar 2024 wurde diese Strategie von Dr. Uwe Rathausky und J. Henrik Muhle bereits äußerst erfolgreich in einem anderen Investment- fonds umgesetzt. Schon seit 2009 haben sie mit diesem Fonds fast jedes Jahr positive und zum Teil auch hohe Resultate für ihre Anleger erzielt – und diese ruhig schlafen lassen. Das war 2019 Grund genug, um Dr. Uwe Rathausky und J. Henrik Muhle erstmals zum „Fondsmanager des Jahres“ zu küren. Seit September 2022 managen Dr. Uwe Rathausky und J. Henrik Muhle zudem einen reinen Aktienfonds, den GANÉ Global Equity Fund. Viele Kunden hatten sich das gewünscht, und Dr. Rathausky und Muhle waren dafür gewappnet. Mit dem isolierten Aktienanteil des ursprünglichen Fonds hatten sie den MSCI World Index zuvor um rund vier Prozentpunkte pro Jahr übertroffen – und das in einer Zeit, als der MSCI World kaum schlagbar war. Dies gelang Dr. Rathausky und Muhle auch mit dem neuen Fonds. 2023 legte der GANÉ Global Equity Fund um knapp 34 Prozent zu und ließ damit fast alle anderen globalen Aktienfonds hinter sich, inklusive des MSCI World Index. Dr. Rathausky und Muhle stehen damit für Kontinuität. Daher zeichneten BÖRSE ONLINE, €uro und €uro am Sonntag die beiden GANÉ-Gründer Dr. Uwe Rathausky und J. Henrik Muhle 2024 ein zweites Mal mit dem „Goldenen Bullen“ als „Fondsmanager des Jahres“ aus. Der Ansatz des Fonds vereint die beiden Investmentstile Value Investing und Event-Orientierung. Value Investing bedeutet für das Beraterteam, durch den Kauf von Unter- nehmen mit sehr hoher Business-Qualität, gutem Management und ei- ner attraktiven Bewertung fundamentale Risiken zu vermeiden. Die Event-Orientierung soll helfen, Marktpreisrisiken zu reduzieren, in- dem positive Ereignisse zur Wertsteigerung der Investments beitragen. Durch eine zahlungsstromorientierte Betrachtungsweise und die Ermitt- lung einer zeitgewichteten Rendite werden Investments in Aktien und An- leihen untereinander vergleichbar gemacht und entsprechend gewichtet. Die Voraussetzung dafür ist ein hohes Maß an Planbarkeit und Sicherheit der Zahlungsströme. Dementsprechend wird im Aktienbereich auf Gewin- nerunternehmen und bei Zinspapieren auf finanzielle Stabilität gesetzt. Eine variable Liquiditätsreserve ermöglicht es, sich bietende Chancen er- greifen zu können. GANÉ Value Event Auflagedatum | Volumen: 27.12.2023 | 1,4 Mrd. € (31.01.2026) Web: gane-invest.de Mail: marisa.karpinski@gane-invest.de Management: Dr. Uwe Rathausky & J. Henrik Muhle (GANÉ Advisory GmbH) H B M G Y R O S V D A É N A G I : D L B I
14 | Vermögensverwaltende Fonds Porträts MISCH FON DS FLEXI BEL WELT Portfolio B FUND AWARD 2022 Die Grundlage eines passiven Ansatzes kombiniert mit der Wachsamkeit eines aktiven Managements maximiert die Wachstumschancen und schafft Sicherheit. Mittels einer regelbasierten Indexstrategie (Indexing) inves- tiert der Fonds in innovative Unternehmen des NASDAQ- 100- Index. Diese bilden eine solide Basis, während das ak- tive Management Chancen erkennt und Risiken minimiert. Um größere Rückschläge zu vermeiden, werden regelbasiert Derivate als Absicherungsinstrumente für Kurs- und Währungs- risiken eingesetzt. Dabei kann die Investitionsquote zwischen null Prozent und 100 Prozent betragen. RLC – Global Dynamic - B ISIN LU1011986939 WKN A1XBKZ RLC – Global Dynamic - B 140 % 120 % 100 % 80 % a t a D O B : e l l e u Q ; 6 2 0 2 . 1 0 . 1 3 : d n a t S 31.01.2021 bis 31.01.2026 Performance (31.12.2025): 3 Jahre 46,7 %, 5 Jahre 20,9 %, seit Strategiestart 109,5 % Der RLC – Global Dynamic ist ein guter Baustein in einem Portfolio für Anleger, die in die Zukunft blicken und Dynamik als Chance nutzen und darüber hinaus noch die Sicherheit eines aktiven und regelbasierten Risikomanagements genießen möchten. RLC – Global Dynamic - B Strategiestart | Volumen: 01.10.2019 | 43,0 Mio. € (31.01.2026) Web: www.rlc-fonds.de Mail: team.vv@rl-finance.de Management: Andreas Langer und Marcus Mößinger (Rosenberger, Langer & Cie., Capital Management GmbH) MISCH FON DS DYNAMISCH WELT Portfolio B FU Fonds – Multi Asset Fonds P ISIN LU0368998240 WKN A0Q5MD Der FU Fonds – Multi Asset ist ein Mischfonds mit klarem Fokus auf hoch liquide Einzelaktien (60-100 Prozent Aktienquote und somit geeignet zur Anlage vermögenswirksamer Leistungen), der Anleihen in der Regel le- diglich als Beimischung (in der Regel bis zu zehn Prozent des Fondsver- mögens) allokiert. Das divers besetzte Fondsmanagement (zwei Damen und zwei Herren mit bis zu 38 Jahren Altersunterschied) nutzt für die Ak- tienauswahl neben der Marktanalyse sowohl Chart- und Indexanalysen als auch die Fundamentalanalyse. In schwachen Börsenphasen setzt das Fondsmanagement opportunistisch Teil-Absicherungen über zu den Port- foliowerten passende Index-Futures ein. Damit konnte seit Auflage der Maximum Drawdown deutlich geringer gehalten werden als bei den gro- ßen Indizes. Unser langfristiger Track Record überzeugt: Seit Auflage im Juli 2008 hat der Fonds nach Kosten eine durchschnittliche Rendite von 7,14 Prozent p.a. (31.01.2026) erwirtschaftet. Dabei ist die Flexibilität des FU Fonds – Multi Asset unser größtes Asset. Wir fokussieren die Aktien- märkte in Westeuropa und Nordamerika, wobei wir flexibel zwischen den beiden Regionen rotieren und weitere Regionen als Beimischung hinzu- fügen. Die hohe Flexibilität des Fondskonzeptes erlaubt es uns auch, temporär Branchen überzugewichten, wenn wir diesen eine besonders hohe Attraktivität bescheinigen. Der Fonds schüttet jährlich aus – mit steigender Tendenz. Zuletzt wurden im Dezember 2025 je Fondsanteil 4,20 Euro ausgeschüttet. 300 % 250 % 200 % 150 % 100 % FU Fonds – Multi Asset Fonds P EAA Fund EUR Aggressive Allocation von Morningstar a t a D O B : e l l e u Q ; 6 2 0 2 . 1 0 . 1 3 : d n a t S 06.10.2008 bis 31.01.2026 Performance (31.12.2025): 3 Jahre 34,0 %, 5 Jahre 29,4 %, seit Auflage 221,0 % FU Fonds – Multi Asset Fonds P Auflagedatum | Volumen: 23.07.2008 | 104,0 Mio. € (31.01.2026) Web: www.heemann.org Mail: benedikt.engels@heemann.org Management: Ernst Heemann, Miriam de Winder, Sabine Knee, Ralf de Winder (Heemann Vermögensverwaltung AG) G N U T L A W R E V S N E G Ö M R E V N N A M E E H , I N O M S E N N A : D L B I
STRATEGI EFON DS OPTIONS-STRATEGI E DEFENSIV WELT Portfolio A Lupus alpha Return (R) ISIN DE000A0MS734 Porträts Vermögensverwaltende Fonds | 15 WKN A0MS73 t n e m e g a n a M l t e s s A a h p a s u p u L : e 10.10.2007 bis 31.01.2026 Wertuntergrenze l l e u Q ; 6 2 0 2 . 1 0 . 1 3 : d n a t S Lupus alpha Return (R) 180 % 170 % 160 % 150 % 140 % 130 % 120 % 110 % 100 % 90 % Performance (31.12.2025): 3 Jahre 30,8 %, 5 Jahre 24,3 %, seit Auflage 67,4 % definiertes Höchstmaß begrenzt werden. Der Fonds ermöglicht damit eine möglichst hohe Aktienquote, ohne jedoch das Risiko unkontrollierter Verluste eingehen zu müssen. Die Risikosteuerung erfolgt über eine expli- zite Wertuntergrenze1, die das Verlustrisiko auf maximal -10 Prozent pro Kalenderjahr beschränken soll. So entsteht ein Fonds, der Chancen nutzt und Risiken begrenzt – ohne Markt-Timing-Experimente. Warum sich der Vergleich jetzt lohnt Gerade nach dem strukturellen Bruch an den Anleihemärkten zeigt sich der Unterschied deutlich. Während viele klassische Multi-Asset-Produkte unter den neuen Rahmenbedingungen nur schwer Rendite erwirtschafte- ten, hat sich der Lupus alpha Return als stabiles Kerninvestment etabliert: Eine belastbare Alternative in einem Umfeld, in dem traditionelle Diversi- fikationsmechanismen nicht mehr greifen. Fazit: Das Basisinvestment für eine neue Zeit Der Lupus alpha Return ist kein weiteres Multi-Asset-Produkt in neuem Gewand. Er ist die konsequente Weiterentwicklung des Basisinvestment- Gedankens. Ohne klassische Anleihen als Achillesferse, ohne Marktprog- nosen, dafür mit konsequenter Risikokontrolle, einer Verlustbegrenzung1 von zehn Prozent pro Kalenderjahr und Praxiserfahrung seit 2007. 1 Wertuntergrenze von 90 Prozent per Kalenderjahresende. Verlustvermeidung, Kapitalerhalt oder die Einhaltung der Wertuntergrenze können zu keiner Zeit garantiert oder gewährleistet werden. Beim Kauf innerhalb eines Jahres kann ein erhöhtes Risiko bestehen. Die Wertuntergrenze wird je- des Kalenderjahr entsprechend dem erzielten Wert des Vorjahres neu festgelegt. Wie Multi Asset – nur besser Lupus alpha Return Das Basisinvestment für eine neue Zeit Multi-Asset-Fonds galten lange als verlässlicher Kernbaustein. Sie verspra- chen ein ausgewogenes Verhältnis von Rendite und Risiko und erfüllten damit über Jahrzehnte hinweg die Erwartungen vieler Anleger. Doch die- ses Versprechen basiert auf Marktbedingungen, die heute nicht mehr gelten. Die Kapitalmärkte haben sich strukturell verändert – und mit ih- nen die Rolle klassischer Multi-Asset-Konzepte. Der strukturelle Bruch im Multi-Asset-Modell Im Zentrum des Problems stehen Anleihen. Anleihen haben sich traditio- nell gegenläufig zu Aktien entwickelt und konnten so das Portfolio stabili- sieren. Diese diversifizierende Wirkung haben sie in jüngerer Zeit einge- büßt. Auch der Renditebeitrag von Anleihen ist wesentlich zurückgegan- gen. Daher helfen sie Multi-Asset-Portfolios weder mit einer substanziel- len realen Rendite, noch tragen sie zur Stabilisierung bei Turbulenzen bei. Auch in den kommenden Jahren wird sich daran durch ein zunehmend inflationäres makroökonomisches Umfeld voraussichtlich nichts ändern. Damit wird aus dem früheren Stabilitätsanker Anleihen zunehmend eine strategische Schwachstelle und eine Scheinsicherheit. Wenn die Gesamt- rendite eines Mischportfolios niedriger ausfällt, die Inflation steigt und Anleihen Marktschwankungen nicht mehr so gut abfedern – dann liegt der Schluss nahe: Anleihequote runter, Aktienquote rauf. Daraus folgt aber auch ein höheres, schlecht zu kontrollierendes Risiko der Anlage. Strategiefonds statt Multi Asset Vor diesem Hintergrund lohnt sich der Blick auf bessere Alternativen: Der Strategiefonds Lupus alpha Return verzichtet bewusst auf vermeintlich stabilisierende Anleihen und kommt ohne Markt-Timing durch den Fonds- manager aus. Seit 2007 hat sich die Strategie nachweislich auch in aus- geprägten Krisenphasen bewährt. Erprobtes Risikomanagement statt Prognosen Der Kern des Lupus alpha Return liegt in einem konsequenten Risikoma- nagement. Durch den gezielten Einsatz von Optionen kann man an den globalen Aktienmärkten partizipieren, während Verlustrisiken auf ein klar Lupus alpha Return (R) Auflagedatum | Volumen: 10.10.2007 | 151,0 Mio. € (31.01.2026) Web: www.lupusalpha.de Mail: info@lupusalpha.de Management: Alexander Raviol (CIO Derivative Solutions Lupus alpha) I T S L A K N N A I : D L B I
16 | Vermögensverwaltende Fonds Porträts AKTI EN FON DS LARGE CAP USA Portfolio B Der Empureon US Equity Fund ist ein systematischer Aktienfonds, der es zum Ziel hat, einen informationseffizienten Aktienmarkt (S&P 500) durch die risikoreduzierte Vereinnahmung der Volatilitätsprämie stetig outzu- performen. Dafür bildet der Fonds den S&P 500 mittels Aktien (mind. 51 Prozent) und Futures ab und kombiniert dies mit einem Optionsportfolio. Der systematische Verkauf von Puts auf den S&P 500 dient der Einnah- megenerierung. Diese Komponente wird dabei um mehrere dauerhafte Absicherungsinstrumente inklusive eines Tail-Risk-Hedges ergänzt. Hier- für werden S&P 500-Puts sowie VIX-Calls erworben. Die eingesetzten Instrumente - Aktien, Futures, Optionen - sind börsengehandelt und höchst liquide. Aufgrund der Absicherungssystematik ist die aktive Ren- dite nicht allein von der Marktrichtung abhängig und könnte in stark kor- rigierenden Märkten bei entsprechendem Anstieg der impliziten Volatili- tät ebenfalls positiv ausfallen. Mit seiner bewährten Vorgehensweise sowie der Kombination aus einem S&P 500-Basisportfolio mit einer risikoreduzierten Optionsstrategie stellt der US Equity Fund für Investoren ein strategisches Investment im Bereich der US-Aktienfonds dar. Empureon US Equity Fund R ISIN DE000A3D9GT6 WKN A3D9GT 150 % 140 % 130 % 120 % 110 % 100 % 90 % Empureon US Equity Fund R 01.08.2023 bis 31.01.2026 a t a D O B : e l l e u Q ; 6 2 0 2 . 1 0 . 1 3 : d n a t S Performance (31.12.2025): 3 Jahre -, 5 Jahre - , seit Auflage 54,5 % Das Empureon-Team besitzt eine langjährige Erfahrung in der Be- treuung von systematischen Anla- gestrategien und war für vielfach prämierte Volatilitätsstrategien verantwortlich. Empureon US Equity Fund R Auflagedatum | Volumen: 10.07.2023 | 408,0 Mio. € (31.01.2026) Web: empureon.de Mail: erik.wille@empureon.de Empureon-Team Anlageberater: Daniel Lucke, Florian Astheimer, Ahmet Peker, Erik Wille (Empureon Capital Management GmbH) MISCH FON DS AUSGEWOGEN WELT Portfolio B PTAM Global Allocation ISIN DE000A1JCWX9 WKN A1JCWX Der PTAM Global Allocation ist ein flexibler Multi-Asset-Fonds mit 4-Sterne-Morningstar-Rating, der seit Jahren durch seinen kombinierten Investmentprozess zwischen Top-down- und Bottom-up-Expertisen in den Bereichen der Makroökonomie, der Segmentierung und Fundamental- analyse überzeugt. Dauerhafte Spitzenplätze in seiner Peergroup bestäti- gen den strategischen Prozess, den das PTAM-Portfoliomanagement- Team rund um ihren Berater Prof. Dr. Stefan Duchateau umsetzt. Der Top-down-Ansatz ist eine robust mathematische Methode zur Entwick- lung einer makroökonomisch getriebenen Anlagestrategie. Dabei wer- den etwa 150 Indikatoren analysiert, wobei der Kern auf Zinserwartun- gen, Unternehmensgewinnprognosen und Risikoprämien abzielt. Dies schafft eine solide Grundlage sowohl für die Vermögensallokation über verschiedene Anlageklassen als auch für die Auswahl nach geografischen und sektoralen Kriterien. Der Bottom-up-Ansatz stellt eine systematische wöchentliche Überprüfung von 15.000 globalen Aktien anhand eines Multi-Faktor-Modells dar, das Qualität zu einem vernünftigen Preis sowie Momentum priorisiert. Basierend auf den Prinzipien des Quality-minus- Junk-Modells ermöglicht dieser Screening-Prozess die Identifizierung von 260 % 240 % 220 % 200 % 180 % 160 % 140 % 120 % 100 % PTAM Global Allocation a t a D O B : e l l e u Q ; 6 2 0 2 . 1 0 . 1 3 : d n a t S 06.10.2011 bis 31.01.2026 Performance (31.12.2025): 3 Jahre 35,7 %, 5 Jahre 27,7 %, seit Auflage 147,7 % Qualitätsaktien mit vorteilhaften Risiko-Rendite-Profilen. Durch seinen langfristig systematischen Ansatz, ohne auf kurzfristige Marktschwankun- gen zu „wetten“, ist der Fonds auch in einem volatilen Marktumfeld sehr gut einsetzbar. PTAM Global Allocation Auflagedatum | Volumen: 06.10.2011 | 322,0 Mio. € (31.01.2026) Web: www.global-allocation.com Mail: am@ptam.de Management: Klaus Lehr (Geschäftsführer PTAM) T N E M E G A N A M T E S S A T P / R E D E N H C S E N A L E M I I , N O E R U P M E : D L B I
MISCH FON DS DEFENSIV WELT Portfolio A Assenagon I Multi Asset Conservative (P) ISIN LU1297482736 WKN A140LW Porträts Vermögensverwaltende Fonds | 17 160 % 150 % 140 % 130 % 120 % 110 % 100 % 90 % Assenagon I Multi Asset Conservative (P) Morningstar Kategorie: Mischfonds EUR defensiv – Global n o g a n e s s A : e l l e u Q ; 6 2 0 2 . 1 0 . 1 3 : d n a t S 16.11.2015 bis 31.01.2026 Performance (31.12.2025): 3 Jahre 32,2 %, 5 Jahre 27,7 %, seit Auflage 53,8 % profitieren kann. Des Weiteren kann das Portfolio-Management auch in Investmentstrategien investieren, die möglichst gering mit den Entwick- lungen an den klassischen Kapitalmärkten korreliert sind. Der Fonds wird aktiv verwaltet und ist dabei an keine Benchmark gebunden. Assenagon I Multi Asset Conservative (P) Auflagedatum | Volumen: 16.11.2015 | 1,1 Mrd. € (31.01.2026) Web: www.assenagon.com Mail: sales@assenagon.com Management: Thomas Handte, René Reißhauer, Thomas Romig, Christian Schütz, Claudio Longo Der Fonds Assenagon I Multi Asset Conservative strebt die Erwirtschaf- tung eines nachhaltigen Kapitalzuwachses durch eine flexible Investition in verschiedene Anlageklassen und Anlageinstrumente an. Ziel des Multi- Asset-Ansatzes ist es, auf mittlere bis längere Sicht an Wertsteigerungen eines breiten Spektrums chancenreicher Anlageklassen zu partizipieren und dabei eine überdurchschnittliche Wertentwicklung im Vergleich zu anderen defensiven Multi-Asset-Strategien aufzuweisen. Dieses Ziel wird durch Investments in die internationalen Aktien-, Renten-, Kredit-, Geld-, Rohstoff- und Währungsmärkte verfolgt, wobei die maximale physische Aktienquote 40 Prozent beträgt und eine langfristige Fondspreis-Volatili- tät zwischen drei und sechs Prozent angestrebt wird. Dabei wählt das Portfolio Management diskretionär Anlageklassen oder spezifische Seg- mente aus. Ob ETFs, ETPs, Zielfonds, Derivate oder Einzeltitel: Es wird stets nach der optimalen Umsetzungsalternative gesucht. Die Positionierung des Fonds kann dabei so gewählt werden, dass dieser von steigenden Kursen einer Anlage ("Long") oder auch von fallenden Kursen einer Anlage ("Short") STRATEGI EFON DS OPTIONS-STRATEGI E DYNAMISCH WELT Portfolio B Antecedo Independent Invest A ISIN DE000A0RAD42 WKN A0RAD4 Antecedo Independent Invest A 250 % 200 % 150 % 100 % Performance (31.12.2025): 3 Jahre 34,5%, 5 Jahre 47,3 %, seit Auflage 45,8 % 17.02.2020 bis 31.01.2026 H b m G t n e m e g a n a M t e s s A o d e c e t n A : e l l e u Q ; 6 2 0 2 . 1 0 . 1 3 : d n a t S Aktienkurse weltweit gefallen sind, hat der Fonds zugelegt. Besonders gut funktioniert die Strategie, wenn die Aktienmärkte einbrechen und die Risikowahrnehmung der Märkte in Form der Volatilität dabei stark an- steigt, was der Fonds im Jahr 2020 unter Beweis gestellt hat. Antecedo Independent Invest A Auflagedatum | Volumen: 28.01.2009 | 250,0 Mio. € (31.01.2026) Web: www.antecedo.eu Mail: info@antecedo.eu Management: Kay-Peter Tönnes (Antecedo Asset Management GmbH) Mit der Auflegung im Jahr 2009 ist der Antecedo Independent Invest- Fonds ein Veteran unter den Absolute Return-Fonds. In dem Fonds ste- cken 25 Jahre Entwicklungsarbeit. Nach einer schwierigeren Phase hat der Fonds einen Strategiewechsel erfahren. Seit April 2018 ist die derzei- tige Strategie im Einsatz, die unsere Erwartungen voll erfüllt. Der Fonds verfolgt eine Absolute Return-Strategie. Das Portfolio besteht aus Euro-Anleihen höchster Qualität und wird mit einer dynamischen Op- tionsstrategie kombiniert. Die Gesamterträge der Strategie setzen sich aus der Verzinsung der Anleihen und den Ergebnissen der Optionsstrate- gie zusammen. Über den Verkauf kurz- und den Kauf langlaufender Opti- onen auf Aktienindizes wird fortlaufend ein Ertrag aus Optionsprämien erwirtschaftet. Dies weitgehend unabhängig von den Entwicklungen an den Anleihe- und Aktienmärkten. In Summe werden immer mehr Opti- onspositionen gekauft als verkauft, wodurch es zu keinen größeren Kurs- abrissen bei größeren Marktbewegungen kommen soll. Seit der Neuausrichtung im April 2018 zeigt der Fonds das, was er soll: In 2019, 2024 oder 2025 kann man das Renditepotenzial erkennen, das der Fonds in Jahren niedriger Volatilitäten hat. Auch im Jahr 2022, als die I O D E C E T N A / N G S E D S N O T A K N U M M O K D U Q L I I I I , N O G A N E S S A / R E L H O V H P O T S R H C I : D L B I
18 | Vermögensverwaltende Fonds Porträts MISCH FON DS DEFENSIV WELT Portfolio A Mehrwertphasen Balance Plus RA ISIN DE000A2QCX60 WKN A2QCX6 150 € 140 € 130 € 120 € 110 € 100 € Mehrwertphasen Balance Plus RA Start der Anteilsklasse RA zum 15.12.2020 6 % p . a . 23.03.2020 bis 31.01.2026 a t a D O B : e l l e u Q ; 6 2 0 2 . 1 0 . 1 3 : d n a t S Performance (31.12.2025): 3 Jahre 21,6 %, 5 Jahre 24,2 %, seit Auflage 26,3 % Vier Portfolios, die einander ergänzen Das Konzept des Mehrwertphasen Balance Plus (kurz: MBplus) orientiert sich an klassischen Vermögensverwaltungen, die frei von Benchmark- Zwängen die Schieberegler für Chance und Risiko analog zu den Markt- entwicklungen und -erwartungen bedienen. Wer Chancen nutzen will, muss Risiken eingehen. Beim MBplus steht die Risikominimierung an erster Stelle. Schließlich müssen Verluste erst wieder aufgeholt werden, ehe es zu Mehrwert für die Anleger kommt. So betrachtet ist die Reduktion der Verluste der Anlagemärkte ein elementarer Bestandteil der langfristigen Performance. Vier Sub-Portfolios mit klar definierten Aufgaben sorgen innerhalb definierter Bandbreiten für geordnetes Management. Die Selektion entsprechender Fonds, deren Manager zur Crème de la Crème der in Deutschland zugelassenen Investmentgesellschaften zählen, erfolgt unabhängig von der Entscheidung, welchen Anteil die jeweiligen Sub-Portfolios am MBplus-Fondsvermögen haben. Im Fachchinesisch der Investmentbranche spricht man von einem „Top-down/Bottom-up- Ansatz“. Basis-Portfolio und Options-Fonds-Portfolio – ein solides Fundament Ein strategisches Basis-Portfolio ist das Rückgrat des MBplus. Hier findet man aktiv gemanagte Multi-Asset- und Long/Short-Aktien-Fonds als dauerhafte Investments. Mit unterschiedlichen Ansätzen wird jeder dieser Fonds wie eine eigenständige Vermögensverwaltung gemanagt. Zu Veränderungen in der Zusammensetzung des Basis-Portfolios kommt es meist nur dann, wenn der MBplus in Anbetracht erwarteter Marktent- wicklungen offensiver oder defensiver ausgerichtet wird. Neu – für alle, die den Fonds bereits kennen – ist das Options-Fonds-Portfolio. Auch bei den hier allokierten Fonds handelt es sich um Dauerinvestments, de- ren Höhe je nach Marktgegebenheiten variiert. Der Vorteil: Da die Preis- bildung von Optionen in verschiedenen Marktphasen berechenbar ist, kann durch Mischung unterschiedlicher Konzepte eine außerordentlich gute Chance/Risiko-Relation dargestellt werden. Insoweit ist das Options- Fonds-Portfolio ein ganz wichtiger Basis-Baustein, der gleichermaßen für Risikoreduktion und Renditeerzielung zuständig ist. Absichern oder Chancen nutzen – die taktischen Portfolios Deutet sich eine Korrektur an den Anlagemärkten an, so kommt das tak- tische Absicherungs-Portfolio ins Spiel. Aktien- und auch Anleihebestände können über Index-Short-Produkte abgesichert werden. So kann der Fonds seine (aus steuerlichen Gründen wichtige) Mindestaktienquote von 25 Prozent aufrechterhalten, während das tatsächliche Aktienexposure auch niedriger sein kann. Ziel der Absicherung ist natürlich vor allem die Vermeidung höherer Verluste, die erst wieder aufgeholt werden müssen, bevor es zu Mehrwert für den Anleger kommt. Umgekehrt können im taktischen Opportunitäts-Portfolio Chancen in Ländern, Regionen oder Sektoren (beispielsweise Emerging Markets, Small Caps, Goldminen- aktien, Robotik- oder KI-Anwendungen etc.) genutzt werden. In den takti- schen Portfolios sind die selektierten Fonds meist nur wenige Monate oder gar Wochen allokiert. Oft kommen hier auch kostengünstige ETFs zum Einsatz, da diese im Handumdrehen über die Börse ge- oder ver- kauft werden können. Die bisherige Bilanz: Eine ausgezeichnete Chance/Risiko-Relation Die Strategie des MBplus startete exakt am 23.03.2020. Bei der in der Grafik (in Dunkelblau) abgetragenen Historie handelt es sich um eine in einer anderen Anteilsklasse (mit gleicher Kostenstruktur) erzielte Wertentwicklung. Seit Strategiestart wurde per 28.02.2026 eine Performance von 28,4 Pro- zent (entspricht im Schnitt 5,2 Prozent p. a.) erzielt. Der maximale zwi- schenzeitliche Rückgang konnte auf 10,2 Prozent begrenzt werden. Die am 15.12.2020 aufgelegte Publikums-Tranche zeichnet sich durch eine steueroptimierte Ausschüttungspolitik aus. Von den Ausschüttungen der „ordentlichen Erträge“ wird von der Depotbank sofort die Abgeltungs- steuer nebst Soli einbehalten und ans Finanzamt abgeführt. Diese Aus- schüttungen sind meist deutlich höher als der Basisertrag (= 70 Prozent des von der Bundesbank zum Jahresbeginn gemeldeten Basiszinssatzes), der bei nicht ausschüttenden (thesaurierenden) Fonds zu versteuern ist. Diese Differenz mindert Jahr für Jahr den Anlagebetrag der Anleger. Der MBplus schüttet deshalb konsequent nur den Basisertrag aus, sodass Ihr Geld für Sie arbeiten kann, statt vorzeitig ans Finanzamt abgeführt zu werden. Ein toller Vorteil. Fazit: Für den MBplus werden Top-Spezialisten für die jeweiligen Anlage- themen selektiert und – je nach Marktlage und -entwicklung – mit- einander kombiniert. Damit ist der MBplus mal offensiver und mal de- fensiver ausgerichtet, um ein optimales risikoadjustiertes Ergebnis zu erzielen. Mehrwertphasen Balance Plus RA Auflagedatum | Volumen: 15.12.2020 | 17,0 Mio. € (31.01.2026) Web: mbplus.info Mail: alexander.querfurth@mbui.info Management: Jürgen Dumschat und Alexander Querfurth (LORIAC Low Risk Asset Control GmbH)
MISCH FON DS FLEXI BEL WELT Portfolio A Reimann Investors Vermögensmandat II ISIN LU0560009929 WKN A1C9FW Porträts Vermögensverwaltende Fonds | 19 Reimann Investors Vermögensmandat II 200 % 180 % 160 % 140 % 120 % 100 % 80 % 05.03.2018 bis 31.01.2026 Performance (31.12.2025): 3 Jahre 28,2 %, 5 Jahre 34,3 %, seit Strategiestart 52,2 % a t a D O B : e l l e u Q ; 6 2 0 2 . 1 0 . 1 3 : d n a t S Momentum Systematisch in aktuelle Kapitalmarkttrends investieren, um Chancen zu nutzen, gleichzeitig bei nachlassender Dynamik Investments anzupassen. Aktive Quotensteuerung, taktische Allokation Flexible Anpassung der Allokation, insbesondere der Aktienquote, um Ri- siken zu begrenzen und Chancen gezielt zu erhöhen. Was uns auszeichnet Wir übernehmen die Verantwortung für die laufende Steuerung des Mandats, von der täglichen Marktbeobachtung bis zur regelmäßigen Be- richterstattung. Im Vordergrund stehen folgende Stärken: gleichgerich- tete Interessen, weil Sie in dieselbe Strategie investieren wie die betreu- ten Familienvermögen, Unabhängigkeit und hauseigenes Research, da wir ohne Abhängigkeit von Produktanbietern arbeiten und Analysen so- wie Modelle intern entwickeln, aktives Risikomanagement durch tägli- ches Monitoring und taktische Anpassungen. Für wen ist das Vermögensmandat II geeignet Das Vermögensmandat II richtet sich an Investoren mit klarem Wachs- tumsanspruch, die global und überwiegend aktienorientiert investieren möchten und Wert auf Struktur, Risikosteuerung und Transparenz legen. Im Mittelpunkt stehen globale Diversifikation, aktives Risikomanagement und definierte Freiheitsgrade in der Allokation, um je nach Marktphase auch über verschiedene Anlageklassen hinweg steuern zu können. In an- spruchsvollen Zeiten unterstützt diese Flexibilität dabei, Risiken kontrol- liert zu steuern und Chancen selektiv zu nutzen. Ergänzt wird dies durch eine Berichterstattung, die Entscheidungen klar einordnet und nachvoll- ziehbar macht. Wir investieren Ihr Vermögen wie unser eigenes Reimann Investors ist die Unternehmensgruppe und das Single Family Of- fice einzelner Mitglieder der Unternehmerfamilie Reimann. Als sich diese Familienmitglieder Ende der 1990er-Jahre von ihrer Beteiligung am Fami- lienunternehmen Benckiser trennten, entstand der Bedarf nach einer langfristig ausgerichteten Vermögensstruktur. 2006 wurde daraufhin das heutige Family Office gegründet, mit professionellen Strukturen und dem Ziel, Vermögen generationenübergreifend zu sichern und zu mehren. Aus dem Familien- und Bekanntenkreis kamen wiederholt Anfragen, ob ein gemeinsames Investieren möglich sei. Daraus entwickelte sich ein „Family and Friends Programm“. Heute richten wir uns an Co-Investoren, die zu uns passen, langfristig denken und Wert auf einen Family-Office- geprägten Investmentansatz legen. Wir ermöglichen Co-Investoren den Zugang zu denselben Strategien, in die auch die von uns betreuten Fami- lienmitglieder investieren. Unser Anspruch Im Mittelpunkt steht der langfristige Erhalt und die nachhaltige Mehrung Ihres Vermögens, getragen von einem flexiblen, aktiven und transparen- ten Investmentprozess. Mit dem Reimann Investors Vermögensmandat II erhalten Sie Zugang zu einem institutionell gemanagten, global diversifizierten Mandat mit klarer Wachstumsorientierung. Sie investieren gemeinsam mit uns in einen Family-Office-geprägten Ansatz mit gleichgerichteten Interessen. Das Man- dat existiert in seiner heutigen Strategie seit 2018, als Antwort auf das ge- stiegene Interesse an einem aktienorientierten Rendite-Risiko-Profil. Märkte schwanken, Rahmenbedingungen ändern sich. Was bleibt, ist un- ser Auftrag, Kapital klug zu investieren, Risiken zu begrenzen und Chan- cen konsequent zu nutzen. Transparenz ist ein zentraler Bestandteil der Umsetzung. Wir informieren Co-Investoren regelmäßig mit Berichten, Präsentationen und Markt-Up- dates über Kapitalmärkte und Mandatsentwicklung. Unsere Investmentphilosophie Unser Ansatz ist unternehmerisch geprägt und konsequent auf langfristi- gen Vermögenserhalt und Vermögensaufbau ausgerichtet. Er basiert auf vier Prinzipien, die sich in unterschiedlichen Marktphasen bewähren sollen: Diversifikation Breite Streuung über mehrere Anlageklassen, insbesondere Aktien und Anleihen sowie ergänzend Rohstoffe und Edelmetalle und liquide alterna- tive Investments. Qualität Fokus auf starke Fundamentaldaten, hohe Effizienz und nachhaltige Wettbewerbsfähigkeit, mit dem Ziel, Stabilität und robustes Wachstum im Portfolio zu fördern. Reimann Investors Vermögensmandat II Strategiestart | Volumen: 06.03.2018 | 17,1 Mio. € (31.01.2026) Web: www.reimann-investors.com Mail: info@reimann-investors.com Management: Dr. Christian Finke, Alexander Spreer (Reimann Investors Asset Management) ) 2 ( S R O T S E V N I N N A M E R I : D L B I
20 | Vermögensverwaltende Fonds Mehrwertphasen der vorgestellten Produkte DIE MEHRWERTPHASEN DER VORGESTELLTEN PRODUKTE STRATEGIEVIELFALT VERMINDERT VERLUSTE UND ERHÖHT DIE CHANCEN Keine Strategie im Fondsmanagement bewährt sich in allen denkbaren Marktsituationen gleich gut. Eine in einem klaren Umfeld sehr erfolgreiche Vorgehens- weise zeigt folglich in stark veränderten Märkten plötzlich gewisse Schwächen. Es macht daher Sinn, unterschiedliche Marktphasen mit mehrerlei Strategien an- zugehen. Im Umkehrschluss benötigt ein solide aufgestelltes Depot auch Fonds, die im Boom etwas weniger gut performen. Die große Stunde solcher Strategien schlägt in einem anderen Marktumfeld. Gute vermögensverwaltende Fonds brauchen Vertrauen: Die Perioden vergleichsweiser „Schwäche“ sind kein Mangel, sondern zeigen, dass das Management eine Strategie konsequent verfolgt und mittelfristig verlässliche Erfolge der augenfälligen Ad-hoc-Performance vorzieht. Im Mehrwertphasen-Modell zeigt Rot Perioden mit Kursverlusten. Grün echte Wertgewinne, Gelb den Verlustausgleich, PORTFOLIO-VORSCHLAG A WKN ISIN 1 2 3 4 5 2021 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 2022 6 7 8 9 10 11 12 Antecedo Defensive Growth R A2PMW9 DE000A2PMW94 Assenagon I Multi Asset Conservative (P) A140LW LU1297482736 DJE – Zins & Dividende A1C7Y8 LU0553164731 Empureon Volatility One Fund R A3D9GN DE000A3D9GN9 Incrementum All Seasons Fund EUR-R A2PLD2 LI0477123637 Mehrwertphasen Balance Plus RA Lupus Alpha Return (R) A2QCX6 DE000A2QCX60 A0MS73 DE000A0MS734 Reimann Investors Vermögensmandat II A1C9FW LU0560009929 PORTFOLIO-VORSCHLAG B WKN ISIN 1 2 3 4 5 2021 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 2022 6 7 8 9 10 11 12 Antecedo Independent Invest A A0RAD4 DE000A0RAD42 Assenagon I Multi Asset Balanced (P) A3CPVY LU2339726577 CONCEPT Aurelia Global Empureon US Equity Fund R GANÉ Value Event 1 FU Fonds – Multi Asset Fonds P PTAM Global Allocation RLC – Global Dynamic - B A0Q8A0 DE000A0Q8A07 A3D9GT DE000A3D9GT6 A3D05P DE000A3D05P5 A0Q5MD LU0368998240 A1JCWX DE000A1JCWX9 A1XBKZ LU1011986939 Anmerkung: Wenn für den Fonds bereits eine ältere Anteilsklasse als die in diesem Heft präsentierte existiert, so wurde die Übersicht über die Verlust-, Aufhol- und Mehrwertphasen entsprechend verlängert. 1 Strategie bis Februar 2024 in einem anderen Fonds umgesetzt Die Ampelfarben für jeden Monat zeigen die Phase an, in welcher sich der jeweilige Fonds (oder eine früher gestartete Anteilsklasse) vorherrschend bewegte. Das Vorgehen wird an ei- nem Beispiel deutlich: Gehören die ersten zehn Tage eines Monats noch zu einer Aufholphase, nach der in nur sechs Tagen ein neues Allzeithoch erreicht wird, von dem aus es aber 14 Ta-
Mehrwertphasen der vorgestellten Produkte Vermögensverwaltende Fonds | 21 Nur ein Bruchteil der Kursanstiege sind reale Gewinne. Anleger verdienen nur in Mehrwertphasen Geld. Die Aufholphasen gleichen nur im Vorfeld entstandene Verluste aus . Mehrwertphasen sind dadurch definiert, dass innerhalb von 90 Kalendertagen ein neuer historischer Höchststand erreicht ist. Andernfalls beginnt eine Verlustphase. Ist deren Tiefpunkt erreicht, beginnt eine Aufholphase bis das letzte Allzeithoch wieder erreicht ist. Verlustphase Mehrwertphase STRATEGIEMIX FÜRS DEPOT Aufholphase Ein Vergleich der Mehrwertphasen zeigt, dass Fonds mit un- terschiedlichen Strategien zeitversetzt erfolgreich sind. Wer sorgfältig verschiedene schlüssige Konzepte miteinan- der kombiniert, puffert das Gesamt portfolio in Krisenzeiten besser gegen Wertverluste ab. Eingeschränkte Einbußen bedeuten, dass Depots weniger lang mit der Aufholung be- schäftigt sind und ihre Gesamtperformance steigt. 1 2 3 4 5 2023 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 2024 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 2025 6 7 8 9 10 11 12 2026 1 2 1 2 3 4 5 2023 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 2024 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 2025 6 7 8 9 10 11 12 2026 1 2 ge nach unten geht, ist der Monat rot eingefärbt. Der Grund: Die Verlustphase überwiegt sowohl die Aufhol- als auch die Mehrwertphase. Verlustphasen sind eindeutig, Aufholpha- sen umfassen die Periode von Tiefstand zum zuletzt erreichten historischen Hoch. Mehrwertphasen zeigen an, dass ein darüber gelegenes neues historisches Hoch erreicht wurde. Sie werden weiter fort geschrieben, wenn diesem innerhalb von 90 Tagen ein weiterer Höchststand folgt. Aus dieser Definition für die Mehrwertphase folgt, dass es am rechten Rand der Übersicht zu nach träglichen Än derungen kommen kann. Sie müssen erfolgen, wenn ein Fonds sein letztes Allzeithoch im Januar oder Februar 2026 erreicht hat und nicht inner- halb von 90 Kalendertagen (also bis Ende April bzw. Ende Mai 2026) ein neuerliches Allzeithoch erreichen kann.
22 | Vermögensverwaltende Fonds WERTENTWICKLUNG UND KOSTEN DER VORGESTELLTEN FINANZPRODUKTE Fondsname WKN ISIN Start der akt. Strategie Auflage Anteils- klasse Typ * Empf. Mindest- halte- dauer (Jahre) Risiko indikator (1 niedrig- 7 hoch) Wertentwicklung in % 2025 2024 2023 ø 3 Jahre (p. a., zum 31.12.25) AECON-EINORDNUNG PORTFOLIO A Antecedo Defensive Growth R Assenagon I Multi Asset Conservative (P) A2PMW9 A140LW DE000A2PMW94 LU1297482736 17.02.20 16.11.15 17.02.20 16.11.15 DJE – Zins & Dividende A1C7Y8 LU0553164731 10.02.11 10.02.11 Empureon Volatility One Fund R A3D9GN DE000A3D9GN9 31.07.23 31.07.23 Incrementum All Seasons Fund EUR-R A2PLD2 LI0477123637 26.09.19 26.09.19 Mehrwertphasen Balance Plus RA 1 A2QCX6 DE000A2QCX60 23.03.20 15.12.20 Lupus Alpha Return (R) A0MS73 DE000A0MS734 10.10.07 10.10.07 Reimann Investors Vermögensmandat II A1C9FW LU0560009929 06.03.18 17.01.11 AECON-EINORDNUNG PORTFOLIO B Antecedo Independent Invest A Assenagon I Multi Asset Balanced (P) A0RAD4 A3CPVY DE000A0RAD42 LU2339726577 18.04.18 08.12.21 28.01.09 08.12.21 CONCEPT Aurelia Global A0Q8A0 DE000A0Q8A07 20.10.08 20.10.08 Empureon US Equity Fund R A3D9GT DE000A3D9GT6 10.07.23 01.08.23 GANÉ Value Event 1 A3D05P DE000A3D05P5 27.12.23 27.12.23 FU Fonds – Multi Asset Fonds P A0Q5MD LU0368998240 23.07.08 23.07.08 PTAM Global Allocation RLC – Global Dynamic - B A1JCWX DE000A1JCWX9 06.10.11 06.10.11 A1XBKZ LU1011986939 01.10.19 26.02.14 T A A A T A 3 A A A A T A T A T A 7 4 5 4 5 5 5 5 7 3 7 7 5 5 5 5 3 2 3 3 4 3 3 3 3 3 4 4 3 4 3 4 9,11% 17,30% 17,00% 10,88% 8,92% 9,50% 11,91% 9,75% 3,71% 10,74% 6,83% 7,05% 2,60% 6,70% 2,8% 2 30,16% -3,20% 4,14% 13,35% 4,22% 2,92% 8,09% 11,84% 8,19% -0,40% 17,30% 8,50% n.a. (keine vollen drei Jahre) 9,46% 6,71% 9,35% 8,62% 17,85% 11,20% 0,70% 14,71% 12,06% 11,58% 10,40% 12,76% 20,10% 28,40% 21,70% 23,34% 16,90% 26,70% 4,3% 2 3,50% 10,84% n.a. n.a. (keine vollen drei Jahre) n.a. (keine vollen drei Jahre) 1,22% 27,50% 3,85% 10,25% 2,60% 12,30% 17,80% 10,70% 0,13% 24,31% 17,83% 13,59% Wichtiger Hinweis Weitere Erläuterungen zur Mehrwertphasen-Strategie und zu den Monatsindikatoren der obigen Fonds finden Sie auf der Seite 20/21, ebenso die zeitliche Verteilung der absoluten und relativen Wertsteigerungsphasen sowie der Verlustperioden. * T= thesaurierend; A= ausschüttend; **AA= Ausgabeaufschlag; ***RA= Rücknahmeabschlag 1 Strategie zuvor in anderem Fonds angewandt; 2 nur Rumpfjahr ab Auflegung; 3 Ausschüttung max. in Höhe des steuerlichen Basis-Ertrags
Wertentwicklung und Kosten Vermögensverwaltende Fonds | 23 Gebührenstruktur Verantwortliche Gesellschaft Internet lfd. Kosten (in %; letztes Geschäfts- erfolgsabhängige Gebühren max. Drawdown (seit 01.01.21 bzw. ab Auflage bis 31.12.25) jew. max. in % AA ** jahr; gerundet) max. in % RA *** für Verwaltung und sonstiges für Transaktions- gebühren (EAG) p. a. EAG (in %; ø letzte 5 Jahre) 11,59% 6,55% 6,50% 3,00 3,50 4,00 13,90% 5,00 15,73% 10,52% 8,07% 15,20% 0,00 3,00 4,00 4,00 7,54% 8,94% 18,92% 3,00 3,50 5,00 27,10% 5,00 10,50% 5,00 16,20% 15,20% 12,86% 5,00 3,00 4,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 1,40 2,06 1,71 1,80 1,62 3,40 1,20 1,86 1,70 2,26 1,80 1,20 1,70 2,41 1,80 2,21 0,20 0,28 0,40 0,20 0,16 0,10 0,30 0,27 0,50 0,38 0,10 0,20 0,30 0,63 0,30 0,51 0,00 0,31 0,16 0,09 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,21 0,87 0,19 0,88 0,80 0,50 0,83 Antecedo Asset Management GmbH Assenagon Asset Management S.A. DJE Kapital AG www.antecedo.eu www.assenagon.com www.dje.de Empureon Capital Management GmbH empureon.de/ Incrementum AG www.incrementum.li LORIAC Low Risk Asset Control GmbH mbplus.info/ Lupus alpha Asset Management AG www.lupusalpha.de Reimann Investors Asset Management www.reimann-investors.com Antecedo Asset Management GmbH Assenagon Asset Management S.A. CONCEPT Vermögensmanagement Empureon Capital Management GmbH GANÉ Advisory GmbH www.antecedo.eu www.assenagon.com www-c-vm.com empureon.de/ gane-invest.de Heemann Vermögensverwaltung AG www.heemann.org PT Asset Management GmbH ROSENBERGER, LANGER & CIE. Capital Management GmbH www.ptam.de www.rl-finance.de K C O T S I / M U X U L A : D L B I Quelle: Angaben der Gesellschaften; jeweiliges Basisinformationsblatt; für Charts und Performance www.boerse-online.de, www.fondsweb.de; www.onvista.de; Unternehmensangaben Stand: 31.01.2026
Der VV-Basis-Newsletter Anzeige Für alle, die es genau wissen wollen © H C Y V E K N Z I ; . ® E D K C O T S G B I : Der unverzichtbar kritische Kommentar von Jürgen Dumschat – www.aecon24.de O T O F Vermögensverwaltende Strategien, gradlinig Freie Fahrt mit harten Fakten – mit dem Fonds-Newsletter „VV-Basis“ haben Sie – was vermögensverwaltende Strategien angeht – immer deren Ziele klar vor Augen. Statt sich von harm- losen Presse informa tionen ohne Tiefgang berieseln zu lassen oder sich durch den gefühlt tausendsten Marktausblick quälen zu müssen, werden Sie eindeutig und konzentriert informiert. Der Fonds-Newsletter „VV-Basis“ zielt darauf ab, der gängigen anbietergetriebenen Konfektionierung zu entgehen und beleuch- tet die Hintergründe, die sich hinter den vordergründig klaren Botschaften handelsüblicher Pressemitteilungen verbergen. Das erfolgt ohne Umschweife und, wo es angebracht ist, auch mit einer gewissen Portion Sarkasmus und Zynismus. Lernen darf Spaß machen. Und: „VV-Basis“ fokussiert sich auf maximal 50 vermögensverwaltende Multi-Asset- und Alternative-Fonds. Nach dem Motto „hart aber fair“ bezieht der Newsletter eine eindeutige Position. Sie zeigt sich auch in den Zu- und Abgängen einer Fonds-Empfehlungsliste. Diese ist eine wertvolle Hilfe für die nachprüfbare Einordnung der Produkte zur Risikobereitschaft des Anlegers (ESMA und MiFid II lassen grüßen). Die 50 Fonds werden nach einem gut kommunizierbaren Ansatz eingeordnet. Statt über für volatilitätsbasier te Parameter (Sharpe Ratio, Value at Risk), die kein Laie versteht, folgt die Liste anschau- lich und leicht nachvollziehbar Korrelationen im zeitlichen Verlauf. Das „Mehrwertphasen-Histogramm“ zeigt sie auf einen Blick. Den Zusammenhang von maximalem Gewinn und Verlust ver- anschaulicht die rollierende Calmar Ratio. Einhelliger Kommen- tar der bisherigen „VV-Basis“-Abonnenten: „Das Beste was man lesen kann. Nicht kostenlos, aber eigentlich unbezahlbar.“ Kostenloses Probeabonnement anfordern über info@aecon-gmbh.de