Dokument wird geladen
Milliarden-Thriller: LUKRATIVE 6 % MIT DER PARAMOUNT-ANLEIHE ( A L u s z u g a u 27 2026 D In r. C t e r eit vie ristia r B B Bio h r B e s d e Ö m w n K c h T it WIE GEHT’S WEITER h o BEI BIONTECH? c t e E O LI a e S R N N m Abgang der Gründer E 2 frustriert Anleger 2 0 7 / 2 6 ) Seit 1987. Deutschlands erstes Börsenmagazin. 26.06.–02.07.2026 Pflichtblatt aller Börsen S AT T E 4 0 % b e i D i e b o l d N i x d o r f Verborgene Werte 6 Deep-Value-Aktien mit bis zu 30 % Potenzial Bitcoin kommt nicht in die Gänge +++ Glanzlos: Gold läuft 4.000 $ an +++ Deutscher Nebenwert schraubt am Turnaround Deutschland 7,80 € · Österreich 8,70 € · Schweiz 9,90 CHF · Benelux 8,95 € · Italien, Spanien 10,90 €
AKTIEN INTERNATIONAL „Onkologie wird individueller“ Jahrelang pendelten Biotechnolo- gie-Indizes volatil seitwärts. Auch die Aktie von BB Biotech zeigte teils hohe Ausschläge. Seit Mitte 2025 zieht der Sektor wieder spür- bar an. Was sind Ihrer Ansicht nach die Gründe? Der Biotechnologiesektor hat zwischen 2021 und 2024 einen regelrechten Winter erlebt. Steigende Zinsen, ein schwieriges Finanzierungsumfeld und eine geringe Risikobereitschaft der Investoren belasteten die gesamte Branche. Seit 2025 sehen wir jedoch eine deutliche Verbesserung der Fun- damentaldaten. Klinische Studien liefern wieder überzeugende Ergebnisse, die Übernahmeaktivität großer Pharmakon- zerne hat deutlich zugenommen, und viele Unternehmen verfügen über attraktive Produktpipelines. Die Be- wertungen im Sektor sind heute sehr differenziert. In einigen Bereichen wurden die positiven Entwicklungen bereits eingepreist, gleichzeitig sehen wir weiterhin attraktive Opportunitäten. Entscheidend ist aus unserer Sicht, innovative Unternehmen frühzeitig zu identifizieren, bevor ihr volles Potenzial vom Markt erkannt wird. Genau dort suchen wir nach Investments mit attraktivem Aufwärtspotenzial. In kaum einem Bereich liegen Er- folg und Misserfolg so nah zusam- men wie im Biotechnologiesektor. Ihre Strategie ist, möglichst früh- zeitig in ein Biotechnologieunter- nehmen zu investieren. Was sind für Sie die entscheidenden Krite- rien für ein Investment? Im Zentrum steht für uns eine fundierte wissenschaftliche und fundamentale Analyse. Entscheidend ist, ob ein Unter- nehmen ein relevantes medizinisches Problem adressiert und ob die klinischen Daten das Potenzial erkennen lassen, den Behandlungsstandard nachhaltig zu verändern. Darüber hinaus analysieren wir Marktpotenzial, Wettbewerb, Fi- nanzierungssituation und Management- qualität. Gerade in der Biotechnologie Dr. Christian Koch, Leiter BB Biotech Team, setzt auf eine breitere Diversi- fizierung, Engagements in Biotech-Blue-Chips und den Einsatz von KI sind Kapital und Humankapital oft die entscheidenden Engpässe. Deshalb suchen wir gezielt nach Unternehmen, die nicht nur über vielversprechende Wirkstoffkandidaten verfügen, sondern auch über die finanziellen Ressourcen und die personellen Fähigkeiten, um ihre Programme erfolgreich bis zur Marktreife zu entwickeln. Wir haben im laufenden Jahr erneut eine Vielzahl an Übernah- men gesehen. Was treibt sie an? Wie wichtig ist diese Entwicklung für BB Biotech? Die Patentklippen sind ein wichtiger Faktor, aber nicht der einzige. Viele große Pharmaunternehmen können ihre Wachstumsziele nicht mehr allein durch interne Forschung erreichen und sind deshalb auf externe Innovation angewie- sen. Gleichzeitig entstehen in der Biotechnologie immer mehr hochwertige klinische Programme mit erheblichem kommerziellem Potenzial. Für BB Biotech sind Übernahmen kein Investmentkrite- rium. Unsere Anlageentscheidungen basieren auf wissenschaftlichen, klinischen und kommerziellen Funda- mentaldaten. Übernahmen können jedoch ein wichtiger zusätzlicher Werttreiber sein und bestätigen häufig die Qualität der zugrunde liegenden Innovation. Seit einigen Jahren geht der Hype um Abnehmspritzen und -tablet- ten um. Was sind abseits davon die großen Trends im Biotechno- logiesektor? Inwieweit profitieren Unternehmen, in die Sie investiert haben, davon? 46 BÖRSE ONLINE 27 26.6.2026 − 2.7.2026 h c e t o B B B i : d l i B
INTERNATIONAL AKTIEN Adipositas bleibt ein sehr spannendes Thema, aber die Innovationslandschaft ist deutlich breiter. Besonders dynamisch entwickeln sich derzeit die Immunologie, die Onkologie und RNA-basierte Thera- pien. Argenx beispielsweise erweitert kontinuierlich den Einsatz seiner The- rapien gegen Autoimmunerkrankungen. Im Bereich Krebsmedizin sehen wir große Fortschritte bei zielgerichteten Therapien, die auf spezifische genetische Veränderungen ausgerichtet sind. Zudem entstehen neue Plattformtechnologien, die künftig in mehreren Krankheitsgebie- ten eingesetzt werden können. Genau solche Innovationszyklen suchen wir. Die weltweit zweithäufigste Todesursache ist Krebs. Kürzlich fand die jährliche ASCO-Konferenz statt. Welche Erkenntnisse haben Sie mitgebracht? Die ASCO hat erneut gezeigt, wie schnell sich die Krebsmedizin weiterentwickelt. Besonders beeindruckend waren Fort- schritte bei hoch spezialisierten Therapien für klar definierte Patientengruppen. Aus unserem Portfolio haben etwa die Daten von Revolution Medicines gezeigt, welches Potenzial neue Ansätze bei KRAS-getriebe- nen Tumoren haben können. Gleichzeitig sehen wir im Bereich Lungenkrebs immer präzisere Behandlungsansätze, die Patien- ten deutlich gezielter helfen können. Die Richtung ist klar: Die Onkologie wird individualisiert. Wird Krebs eines Tages heilbar? Krebs ist keine einzelne Krankheit, sondern umfasst Hunderte unterschied- liche Erkrankungen. Deshalb wird es wahrscheinlich nie die eine Heilung für Krebs geben. Gleichzeitig haben wir in vielen Bereichen enorme Fortschritte erzielt. Einige Krebsarten können heute bereits langfristig kontrolliert oder sogar geheilt werden. Besonders große Fort- schritte sehen wir bei der Präzisions- medizin und bei Immuntherapien, die Behandlungen zunehmend gezielter und wirksamer machen. Auch neue Techno- logien und ein besseres Verständnis der Krankheitsbiologie tragen dazu bei, die Behandlungsmöglichkeiten kontinuier- lich zu verbessern. Welche Rolle spielt KI aktuell im Biotechnologiesektor? Was erwarten Sie in der Zukunft? KI wird derzeit oft als Revolution für die Biotechnologie bezeichnet — und tatsächlich eröffnet sie enorme Möglich- keiten. Besonders wertvoll ist sie heute bei der Analyse großer Datenmengen, der Identifikation neuer biologischer Zusammenhänge und der Suche nach potenziellen Wirkstoffzielen. Gleichzeitig ist es wichtig, die Erwartungen realis- tisch einzuordnen. Die Entwicklung eines Medikaments bleibt ein komplexer und langwieriger Prozess. Klinische Studien „Adipositas bleibt ein spannendes Thema. Besonders dynamisch ent wickeln sich jedoch Immuno logie, Onkologie und RNA-basierte Therapien.“ Christian Koch Leiter BB Biotech Team und Executive Board Member bei Bellevue Asset Management müssen durchgeführt, Wirksamkeit und Sicherheit nachgewiesen und regulato- rische Anforderungen erfüllt werden. Diese Schritte lassen sich auch mit KI nicht beliebig verkürzen. Bei BB Biotech ist KI längst ein integraler Bestandteil unseres gesamten Investmentprozesses. Wir haben dafür eine proprietäre, vollständig digitale Analyseplattform aufgebaut, in der unsere Research-, Daten- und Investmentaktivitäten zen- tral gebündelt sind. Diese Infrastruktur ermöglicht es uns, wissenschaftliche Erkenntnisse, klinische Daten und Unternehmensinformationen systema- tisch zu verarbeiten und in Echtzeit auszuwerten. Insbesondere agentische KI hat die Effizienz und Skalierbarkeit unserer Analysen deutlich erhöht. Sie unterstützt unsere Analysten dabei, wissenschaftliche Daten, klinische Ergebnisse und Unternehmensinfor- mationen schneller auszuwerten und relevante Entwicklungen frühzeitig zu erkennen. Die finale Beurteilung und Investmententscheidung bleibt jedoch klar in den Händen unserer Investment- experten. Sie haben Ihr Portfolio im ersten Quartal stark umgeschichtet. Was waren die Gründe? Wir haben die Marktphase genutzt, um das Portfolio breiter aufzustellen und neue Chancen wahrzunehmen. Insge- samt haben wir elf neue Positionen auf- gebaut. Gleichzeitig haben wir erstmals ausgewählte Large-Cap-Biotech-Unter- nehmen aufgenommen, um das Portfolio robuster gegenüber makroökonomischen Unsicherheiten zu machen. Unser Ziel war es, die Diversifikation zu erhöhen, ohne den Fokus auf innovative Wachs- tumsunternehmen zu verlieren. Die Anpassungen spiegeln eine Weiterent- wicklung unseres Investmentansatzes wider, keinen Strategiewechsel. Die neuen Anlagerichtlinien ermöglichen es Ihnen, in bis zu 50 statt zunächst 35 börsennotier- te Unternehmen zu investieren. Was steckt dahinter? Der Biotechnologiesektor bietet heute deutlich mehr attraktive Investmentmög- lichkeiten als noch vor einigen Jahren. Mit einer breiteren Zielbandbreite kön- nen wir diese Chancen besser nutzen und gleichzeitig die Diversifikation verbes- sern. Unsere Kernbeteiligungen bleiben weiterhin entscheidend für die Wertent- wicklung. Die Erweiterung ermöglicht uns jedoch, zusätzliche Opportunitäten gezielt abzubilden und neue Ideen früher ins Portfolio aufzunehmen. Gleichzeitig haben wir unsere Research-Kapazitäten weiter ausgebaut — mit starken Teams in den USA und in Zürich sowie dem gezielten Einsatz agentischer KI. Dadurch können wir wissenschaftliche Daten und Unternehmensinformationen deutlich effizienter analysieren, was sich auch in neuen Investmentideen und Portfolio- Entscheidungen widerspiegelt. Trotz eines breiteren Anlageuniversums bleiben wir unserem Ansatz treu: fokussiertes Stock-Picking auf Basis fundierter wissenschaftlicher Analysen. RICHARD PFADENHAUER BÖRSE ONLINE 27 26.6.2026 − 2.7.2026 47
AKTIEN INTERNATIONAL 30 Biotechs in einem BB BIOTECH Der Aktienkurs der Biotechnologie-Investmentgesellschaft zeigt wieder nach oben. Portfolioanpassungen und die starke M & A-Aktivität im Sektor zeigen Wirkung BB Biotech in € 70 60 50 40 30 J GD50 O 26 A Z H K S T KAUFEN empf. in 20/2025 Jetzt direkt handeln!* *über Ihren Onlinebroker WKN K Kurs Z Kursziel S Stoppkurs KGV 2026e A0NFN3 48,75 € 67,00 € 41,50 € 25,9 4,6 % 6,9 % Dividendenrendite NAV-Discount (31.3.) Börsenwert 2,7 Mrd. € Risiko Mittel H 52-Wochen-Hoch 53,45 € T 52-Wochen-Tief 31,40 € Die Aktie von BB Biotech schob sich in der zurückliegenden Woche über die 200-Ta- ge-Durchschnittslinie. Gelingt der Aus- bruch über die 50-Euro-Marke, ist der Weg bis zum Allzeithoch von 53,45 Euro frei. Mittelfristig sieht Nicolas Pauillac, Analyst bei Kepler Cheuv- reux, gar Potenzial bis rund 67 Euro. Zuversichtlich stimmen den Experten vor al- lem die jüngsten Anpassungen im Portfolio. Die Schweizer investieren in zahlreiche Biotechno- logieunternehmen. „Insgesamt haben wir elf neue Positionen im ersten Quartal aufgebaut. Gleichzeitig haben wir erstmals ausgewählte Large-Cap-Biotech-Unternehmen aufgenommen, um das Portfolio robuster gegenüber makroöko- nomischen Unsicherheiten zu machen“, erklärt Leiter des BB Biotech Teams Christian Koch im Interview mit BÖRSE ONLINE. Neue Produkte in der Pipeline Die Portfolioanpassungen schlugen sich im Zah- lenwerk nieder. So verbuchte die Investmentge- sellschaft einen Quartalsverlust von 21 Millionen Schweizer Franken nach dem Minus von 241 Mil- lionen im Vorjahreszeitraum. Die Produktpipeline zahlreicher Beteiligungen ist derweil vielverspre- chend. Scholar Rock Holding hat das letzte regu- latorische Hindernis für Apitegromab bei spinaler Muskelatrophie beseitigt. Eine Entscheidung der FDA wird Ende September erwartet. Im Mai er- hielt Argenx die erweiterte FDA-Zulassung für Vyvgart zur Behandlung einer Autoimmunkrank- heit, die zu Muskelschwäche führt. Crinetics Phar- maceuticals hat mit Palsonify die erste orale Be- handlung der Hormonkrankheit Akromegalie in den USA auf den Markt gebracht. Im Jahresverlauf wird mit weiteren Entscheidungen über eine Zu- lassung oder Studienergebnissen gerechnet. Derweil profitiert der Biotechnologiesektor von starken M & A-Aktivitäten. Pharmariesen stehen unter Druck, Erlöseinbußen durch auslaufende Patente zu schließen. „Übernahmen können ein wichtiger zusätzlicher Werttreiber sein“, sagt Koch. Bei Beteiligungen wie Revolution Medi- cines und Vera Therapeutics gab es in den ver- gangenen Monaten bereits Spekulationen. Die starke M & A-Aktivität im Sektor, Engage- ments in vielversprechende Biotech-Unterneh- men und der Bewertungsabschlag gegenüber dem Nettoinventarwert stützen die Aktie von BB Biotech ebenso wie das Aktienrückkaufpro- gramm. Wir erhöhen das Kursziel und ziehen den Stopp nach. RP Die Produktpipeline bei den BB-Biotech-Beteiligungen ist gut gefüllt Amy Webb, Andrew Hessel Die Neuentdeckung der Schöpfung 432 Seiten, 24,90 € Synthetische Biologie verändert unsere Welt: Amy Webb zeigt, wie wir DNA schreiben und Leben gestalten können – und welche Chancen sowie ethischen Fragen diese Entwicklung mit sich bringt. k c o t S i / r e p s a c o d u t s : i d l i B 48 BÖRSE ONLINE 27 26.6.2026 − 2.7.2026 BÖRSE ONLINE 27 26.6.2026 − 2.7.2026